青心直說 - 胡孟青 2012年7月20日
青心直說：越地越房好事近 - 胡孟青
內房股借內地穩經濟炒過一轉後，開始個別發展。每股淨資產值達2.62元的越秀地產(123)，有央企背景，加上上半年銷售，已達全年目標100億元人民幣及96萬平方米的71%及59%，股價折讓應進一步收窄。
廣州IFC策略性易手
至於早前宣佈計劃把旗下廣州IFC注入越秀房託(405)，可視為集團策略性部署。項目位於廣州中央商務區天河區，屬地標式建築，為全球十大摩天大樓之一。甲級寫字樓目標租客鎖定跨國公司與知名企業，酒店與公寓則分別由四季集團及雅詩閣負責經營管理。至於共佔六層樓面的商場部份，已於前年底投入運營，截至3月底止，商場出租率約達98%。寫字樓出租率已由3月底約52%，增加至6月中的60%，且仍在上升中。酒店部份預期可於本月投入營運，並將以「廣州四季酒店」名義開業。
廣州IFC佔越秀地產八成市值，明顯未能於股價反映，且項目預期每年租金收入可達7至9億元，龐大而穩定的現金流，將成為未來越秀房託吸引力所在。越秀地產在出售資產後，財務狀況將更健康，資產負債率將由75.5%降至44%，減輕利息支出，可更專注發展核心優質住宅及商業項目。而越秀房託價值亦提升，資產值及每年收入翻幾番。完成交易後，越秀房託負債率才達30.5%，仍屬非常健康。
為免基金持有人預期，收益將有機會被收購所增發之基金單位攤薄，房託為基金持有人安排特別分派，越秀地產則放棄此特別分派。由於越秀房託自上市以來，已成功建立良好口碑。相信下周一(7月23日)上午舉行的股東特別大會上，雙方股東均會舉手支持越秀地產，透過今次以折讓價注資壯大越秀房託的一番苦心。
胡孟青
獨立股評人
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