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2012年8月19日 星期日

洞悉先几 - 黃德几 2012年8月19日

洞悉先几 - 黃德几 2012年8月19日

洞悉先幾:華創盈利長飲長有 - 黃德幾


首先,要感謝《蘋果日報》上周二報道「黃德幾巨B時間啱啱好」,分享龍爸龍年生龍仔的喜悅,母子平安着實是最大福氣。以外,上星期值得筆者欣慰的,還有啟豐二號船員成功登上釣魚島,揮動旗幟宣示主權。日本政府在釣魚島、獨島和北方四島問題上,仍舊強裝強硬姿態,然而面對日本疲憊不堪的經濟,日本企業為爭取海外特別是中國市場,亦不得不「軟下來」。不是嗎?日本飲品為討好中國民眾,「午後?紅茶」都要改名「午後奶茶」。

飲品收入增67%
麒麟旗下「午後?紅茶」於1986年面世,起初只有原味紅茶,後來更有奶茶和檸檬茶等口味,不論本土內銷抑或出口外銷,都打着「午後?紅茶」品牌。然而,當進軍中國市場,情況即有所改變。華潤創業(291)去年8月與麒麟成立合資公司「華潤麒麟」,各自擁有60%和40%權益,共同拓展大中華區生產及分銷非酒精飲料產品。不知是否「去日化」還是要更「地道」,不但改名為「午後奶茶」,為迎合內地人口味,味道較原味更甜。透過麒麟的產品開發能力,加上華創擁有4000多家店舖的廣大零售網絡,料可產生協同效應,提升集團在內地非酒精飲料的市場份額。

華創飲品業務今年首六個月收入22.9億元,按年增加67.6%,惟分部溢利減少48.3%至3000萬元,主要由於與麒麟的合營攤薄了飲品業務對集團的盈利貢獻。不過,隨着麒麟提高產品組合和知名度,加上透過「怡寶C"estbon」純淨水的分銷管道拓展銷售,中長線盈利有望逐步改善。

截至6月底,集團綜合現金及銀行結存247.6億元,維持淨現金狀況。筆者於2011年11月13日曾在本專欄「花雕Mocha飲得杯落」提到「買華創一樣得,長線同樣飲得杯落」,股價縱有高低起落,良好業績不改。

「啤酒」與「咖啡」,還有「奶茶」和「純淨水」,華創盈利定必「長飲長有」。

黃德幾
金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士
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