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2012年9月11日 星期二

品中資 - 李飛揚 2012年9月11日

品中資 - 李飛揚 2012年9月11日
11/09/2012 09:20
《品中資-羅國森》內銀不良貸款上升成趨勢
《品中資》上次提到,如果以股市作為一個縮影,內地銀行上半年的經營情況其實還算不錯

,因為整體還維持兩成多的增長,但卻開始出現一些隱憂。正所謂,內銀如何,內地經濟也如何

!因此,這些問題值得大家關心。
其中一點上次已經提過,就是息差水平。如果跟去年同期比較,上半年內地銀行的息差仍然

上升,但從季度環比來看,息差其實已經有下降趨勢。
另一點值得大家注意的是,過去幾年,內地銀行的手續費和佣金收入(即作為中介人服務的

收入)的增長非常快速,但隨著內地A股市場上半年表現疲弱,令到銀行這方面的收入增長,低

於整體增長,甚至有些銀行的收入下降,這是較為罕見的情況。
是非利息收入增長低於整體業務增長的現象,以大型銀行尤為明顯,例如中國銀行

(03988),該行上半年的手續費和佣金收入342﹒50億元,比去年同期減少7﹒24

億元,減幅2﹒1%,而該行上半年的盈利增長是6﹒8%。又例如建設銀行(00939),

該行上半年的手續費和佣金收入只增加3﹒3%至492﹒43億元,較去年同期只增加

15﹒72億元,但該行上半年的盈利增長是14﹒5%。
這類中介人業務增長受壓的情況還包括股份制銀行。以民生銀行(01988)為例,該行

上半年的手續費和佣金收入為100﹒30億元,比去年同期增加21﹒11億元,增長

26﹒7%,已經算是比較好的一家,但仍低於本身近37%的整體盈利增幅。

*經濟放緩拖累中間業務*
人民幣結算業務減少、基金銷售出現負增長,以及監管機構加大價格管理力度等因素,都是

上半年內地銀行手續費和佣金收入增長放緩的原因。這些業務當中,有不少是與外貿有關的,在

外圍經濟放緩,歐美等國家需求減少的情況下,內地銀行在這些收費業務方面的收益難免會減少


除了上述兩點隱憂外,投資者最關心的,肯定是內地銀行的資產質素如何?

內地上市的16家銀行中,大部分都出現了不良貸款餘額和不良貸款比率「反彈」的現象。

不良貸款餘額增長最多的是工商銀行(01398),金額達到751﹒25億元(人民幣.下

同),較去年底增加21﹒14億元;而不良貸款比率增幅最大的是平安銀行,截至今年6月的

數字,比年初增長了0﹒2個百分點。
目前,在16家上市銀行中,除了興業銀行之外,其餘15家的不良貸款比率均在0﹒5%

以上,而去年同期只有13家的不良貸款比率是在0﹒5%以上。
*華東華南不良貸款重災區*
明顯地,製造業和外貿企業是不良貸款最集中的行業,而長三角和珠三角等地區則是不良貸

款最集中的地域。
根據內地傳媒的統計和報導,工行在長三角地區的不良貸款比去年同期增加25﹒91億元

;平安銀行上半年的新增不良貸款也主要集中在東部地區,尤以溫州分行為主,該行截至今年6

月底的不良貸款餘額,佔全行不良貸款餘額的27﹒6%。浦發銀行也披露,新增不良貸款主要

集中在溫州和杭州地區,其他地區的貸款質素則基本保持穩定。
面對不良貸款有上升趨勢,不少內銀管理層都表示,未來會繼續追收關注類貸款和不良貸款

,同時主動加強信貸管理,防範信貸風險。不過,有內地學者認為,銀行不良資產上升會是長期

趨勢,或將持續十年,而不少股份制銀行這兩年仍能維持較高增長,其中一個代價就是資產質素

下降。
綜合品評了內銀股上半年的業績重點後,下次再跟大家探討一下內銀股的最新投資策略。《

經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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