暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年9月15日
暢談?債：輪流量寬日圓可試沽 - 馮鏗
打從歐洲央行上周四議息開始，歐元便已注定往北走，其後的事態發展亦把歐元一步一步推向更高水平。不過，歐債危機此齣肥皂劇只是高潮暫過，引發危機的核心問題仍未解決，危機復發的機會依然存在，加上歐元升幅已大，相對7月低位的1.2042美元反彈了接近1000點子，對歐元後市已不可過於盲目樂觀。
歐元後市勿盲目樂觀
歐洲央行推出直接貨幣交易(OMT)，承諾無限量購買受助國家國債，是首支強心針，美國9月就業數據表現遜預期，提升了聯儲局加推新一輪量寬(QE3)的機會，亦導致美元受壓，間接利好歐元。踏入本周後，歐元強勢更是火上加油，先是穆迪意外地發出褫奪美國最高評級警告，繼而德國憲法法院為永久紓困基金(ESM)開緣燈，荷蘭大選親歐派又佔上風，均給予市場歐債危機已有轉機感覺，西班牙指標孳息回落至5.5厘附近，歐元亦風乘火勢，反彈勢頭欲罷不能。
促使歐元重越1.30美元關口的導火線，是聯儲局議息結果，不但把維持超低息承諾延長至2015年中，更落實無限量購買按揭抵押證券，直至勞工市場明顯改善。兩招齊發，美元應聲受壓，加上沽短債買長債的扭曲操作亦會按原定計劃進行，至今年年底才結束，更彰顯聯儲局不惜一切刺激經濟的決心。
不少人以為，聯儲局為保持政治中立，不會在總統大選前出招；亦有人指股市蒸蒸日上，美國經濟又不算差，聯儲局加推QE3將出師無名，但筆者上周已指出，聯儲局政策方向改變，救市措施推行與否，主要視乎經濟復蘇步伐，而不是看股市表現或待經濟陷入危機才出擊。過去兩周不斷在此提醒大家歐元不宜過淡，可惜是對歐債危機始終有戒心，因而未有建議趁低吸納，以致錯失良機。
歐美央行均已落實印鈔買債，一場貨幣戰已悄悄開展，日圓亦被挾高。下周日本央行議息，須提防會照辦煮碗，何況日本一再表示不欲圓?過強，周五亦聽聞央行於市場問價，幹預一觸即發。建議下周可在77.40下買美元沽日圓，目標看78.50，跌穿76.80止蝕。
馮鏗
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