暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年12月29日
暢談?債:利淡纏身日圓有排跌 - 馮鏗
由於聖誕假期關係,多個金融市場周中均休假,只有東京維持正常運作,?市焦點亦落在日圓身上,而美國財政懸崖談判懸而未決,美元繼續發揮避險功能,今年升幅已大的商品貨幣如澳元及紐元回吐幅度較大,反而歐幣如歐元及英鎊於低位見支持。
日圓走勢疲弱,兌美元跌至28個月新低,兌歐元亦跌至16個月低位。自民黨總裁安倍晉三於國會選舉勝出後,尚未上任已施下馬威,表明會迫使央行採用更寬鬆量寬政策,同時訂立更高的通脹目標,消息促使日圓越走越低。安倍晉三周一更強調,央行若不引入2%通脹目標,上任後將修改憲法,改變央行獨立性;他又首度為日圓?價設立目標,稱每美元兌90日圓水平對出口商較有利。連串小動作,日圓又豈能不一洩如注?
美國國會與白宮未能於聖誕前就化解財崖危機達成協議,已是意料中事,但總統奧巴馬縮短夏威夷度假行程,提前返回工作崗位,卻令投資者憧憬談判會有轉機,美元上升勢頭亦告逆轉。歐元和英鎊趁機收復不少失地。相比下,歐元更見強勁,除了兌日圓升見16個月高位,兌英鎊和兌加元亦分創1個月和3個月高位,背後原因或與歐債危機最惡劣時刻暫時過去有關。
避險功能日漸褪色
12月初於此推介沽日圓時,指首個目標為83.8,並指年底目標可看85,現已超標完成,但日圓跌浪初展,後市仍有充裕下跌空間,一方面日本央行將被迫向政治壓力低頭,採用更寬鬆貨幣政策,另一方面日本出口大國地位動搖,過去持續錄得貿盈與經常賬盈餘的風光日子已一去不復返,更大問題是新任財務大臣麻生太郎已表明,或會採取無限量發債政策,現時外國投資者持美債比重又擴大至9.1%,日圓穩定性將成疑,亦令其避險功能日漸褪色,難怪有跡象日圓再度成為套息交易的融資貨幣。
12月先後推介了日圓沽盤和澳元沽盤,均有逾200點子利潤,足以向本欄讀者交代,希望明年仍能維持上佳水準。美國會否墮崖,很快便有結果,下周不作推介。祝《蘋果日報》讀者新年勝舊年!
馮鏗
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