洞悉先几 - 黃德几 2012年12月30日
洞悉先幾：新年港股不快落 - 黃德幾
首先祝《蘋果日報》讀者新年進步，投資得機。筆者撰文時仍有兩個疑問，未知最終答案：美國眾議院周日復會結果？恒指今年最後半個交易日表現？本欄11月11日指出「政府增加稅收兼減少開支，當然有助改善財赤，但同時會降低消費意欲。消費(C)和政府開支(G)都大減，當然影響經濟。民主共和兩黨各控參眾一『院』，達成共識難度極高。」
一如既往，共和黨控制眾議院，過去亦曾否決上調聯邦政策債務上限的議案。那麼，美國真的會墮入財政懸崖嗎？筆者看法仍然樂觀。首先，不論是民主黨抑或共和黨，絕對明白一旦墮入財政懸崖，不但會對開始有復蘇跡象的美國經濟帶來沉重打擊，更會引發資金逃亡潮，導致美國國庫債券價格下跌、孳息率上升，大大降低量化寬鬆措施的效果，更甚是影響以美債作為抵押品的回購市場。
明年恒指可見26300
當然，共和黨在死線前最後一秒，仍可以在上述議題上，爭取最大政治籌碼，但基於美國整體利益考慮，不論是共和黨還是民主黨，都不會願意成為罪人。因此，兩黨最終達致雙方都有「下台階」的共識，亦是可期待的必然結果。然而，由於市場普遍預期，美國最終會避過墮崖命運，對股市刺激作用或會有限。
踏入12月最後一個星期，又是前瞻與預測的時候，2013年恒指目標分別是：
1)年內高位26300；
2)年底目標25000。A股、港股和美股，最看好A股，其次是港股，最後是美股。
A股今年表現，令筆者想起容祖兒舊作《心淡》一句歌詞：「來回地獄又折返人間」。上證綜指去年12月4日跌至1959，再創46個月新低後止跌回升。筆者12月2日撰文預期A股見底，並建議買入A股RQFII交易所買賣基金(ETF)，推介的華夏滬深300(3188)上周再創新高，至今累升15.6%，回報實在喜出望外。A股經過連日反彈，上證綜指2013年預測市盈率只有9.61倍，估值仍低於恒指的10.94倍，更顯著低於標普500指數的12.41倍。
新年不快「落」，一三繼續上。
黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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