暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年12月30日
暢談富論：亞洲股票前景佳
美國經濟逼在眉睫的問題是「財政懸崖」，除非分別由民主和共和兩黨控制的參眾兩院能達成共識協調一個替代方案，否則一系列的加稅和削減政府開支措施將於2013年1月生效，將促使美國再陷衰退。作為全球最大的經濟體，若美國「墮崖」，勢將影響其他國家，特別是亞洲的出口業。
對新興市場投資者來說，好消息是過去10年，亞洲和新興國家對出口美國的依賴持續減少。儘管出口總額的絕對值一直上升，但出口目的地已逐漸分散，包括了美國和歐洲以外的國家。
貨幣供應料增
如今，中國是日本、南韓及眾多東南亞國家的最大出口目的地。中國的經濟規模已非常龐大，輸美出口只佔GDP 5%。雖然許多人仍視中國為出口國，其實中國也從美國進口許多商品，2011年涉及總值約1000億美元。
出口美歐的亞洲公司縱受影響，我們相信基本因素穩健的公司能夠存活下來。
貨幣政策方面，我們認為美國聯儲局很可能維持量化寬鬆的擴張性政策，以防止美國經濟出現嚴重放緩，以及最重要的致力降低失業率。此項政策對環球意義重大，尤其是股市，因流動資金增加往往會推高股價。美國寬鬆的貨幣政策也逼使其他國家採取相似的貨幣政策，以防止美元過度走弱，從而影響她們的出口業務。因此，我們認為貨幣供應增加不僅會出現在美國，還可能出現在歐洲、日本、中國和其他國家。
外交政策方面，奧巴馬總統「與多國加強合作」的取態，或有利於亞洲的投資，因中美的對抗情況或不會出現，而美國與日本雖為軍事夥伴，對中日之間的領土爭議將極為小心處理。
我們仍有許多沒有答案的問題，對於相關風險(特別是美國能否在短期內解決債務問題)，會抱現實態度。然而，無論美國會否「墮崖」，我們對未來數年新興市場和亞洲的股票投資前景都保持樂觀。
富蘭克林鄧普頓投資
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