暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年12月8日
暢談?債：沽定日圓大選後收割 - 馮鏗
希臘與國際債權人達削債協議，可望如期取得下一筆救助貸款，本周初再提出斥100億歐元，以約三成折讓回購債務，條款較預期為佳。受消息激勵，歐元踏入上周後反彈浪延伸，兌美元曾經升抵1.3127的逾1個月新高，但歐債問題始終是打不開的死結，歐元上升的虛火於西班牙拍債後無以為繼，加上歐洲央行唱淡經濟前景，減息陰影籠罩下，歐元回吐所有失地，更退回1.30關口下。
希臘可望避過違約，歐債危機稍見紓緩，西班牙與意大利孳息一度回落至逾兩年低位，但西班牙拍債認購欠踴躍，未能籌得預期上限的45億歐元，另一邊廂德國拍賣兩年期短債卻反應強勁，再以負利率批出債務，反映市場對歐債危機疑慮仍未消。
歐元區服務業PMI反映經濟仍然疲弱，亦令投資者質疑近日歐元的升幅是否已超買。評級機構標普其後下調希臘長期主權外幣評級至「選擇性違約」，正好向投資者當頭棒喝，提醒他們歐債危機仍然沒完沒了。
雖然市場睇淡日圓後市，商品期貨委員會數字更顯示，日圓淨沽空合約創4年新高，但美元升至82日圓關口上卻見舉步維艱，幸而一再回吐至81.80附近均能迅速找到支持。民意調查顯示，自民黨支持度大幅領先，野田佳彥大勢已去，安倍晉三再度拜相機會甚大，相信12月16日國會重選塵埃落定後，日本央行於緊接的18至19日議息會議便會有所動作，於政治壓力下進一步放寬貨幣政策，屆時會是日圓跌浪正式開啟時刻。
歐元長線難樂觀
由於年底股市會有粉飾櫥窗效應，投資者涉險意欲提升，美元避險功能減弱，外幣仍會有支持，除非歐債危機再有新發展，歐元再急挫的機會暫時不大。歐洲除了面對債務危機，經濟問題亦非朝夕可解決，西班牙和希臘失業率均已升抵25%，明年經濟仍會錄得負增長，其他歐洲國家的經濟在財政緊縮政策下亦難望展翅，故歐元長線仍然難以樂觀。
上周建議低於82沽日圓買美元，已經開盤，首個目標先看83.80，預留150點止蝕，應該足夠，若賬面有逾百點利潤，建議把止蝕位推高，確保不失。
馮鏗
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