洞悉先幾：普拉達愛股地位穩 - 黃德幾
踏入12月又到回顧展望時，上周指出「滬指今明年……估值明顯低於恒指及標指……博A股反彈？都要揀得?。」上周三A股終見報復性反彈，本欄推介的華夏滬深300(3188)全周升4.2%，算有交代。
筆者主持的《機不可失2》節目，10萬元投資組合開倉近兩年，跑贏恒指25%，絕大部份持股已作推介，包括置富產業(778)、華晨(1114)、聯想(992)、歐舒丹(973)、新秀麗(1910)，及上周再創新高的普拉達(1913)。
首三季毛利急升
看好Prada的評論寫過很多次。第一次是去年6月12日《Prada定價唔貴》，「毛利率和經營利潤率……屬於同業較高水平」；去年7月3日《五法則避「食人魚」》「力排眾議看好，不單止數據分析，亦加上親身體驗」；最近是6月10日《歐經濟差利Prada》指出「歐元?價下跌，吸引更多遊客到當地購物，特別是大中華區的遊客。」
集團截至今年10月底首三季，業績合乎筆者「超樂觀」預測，收益淨額23.4億歐元，按年增長35.2%；零售銷售額急增43.3%至19.2億歐元，同店銷售增長18%，直接營運店舖428家，毛利率進一步上升至72%。按地區銷售淨額增長率計，歐洲表現最好，按年急增44%，其次是亞太地區的40.5%。美洲、日本和意大利，分別增長27.7%、26.5%及21%。以品牌劃分的銷售淨額增長率計，主線Prada表現最好，按年急增39.4%；其次是副線Miu Miu的21.3%。
由於集團主要透過直營店銷售，控制存貨水平穩定，銷售表現亦較特許經營店為佳。
業績公告第27頁指出：「在遊客不斷湧 (湧)入帶動下，歐洲市場……表現始終璀璨穩定。」上述預測，經已成真；愛股地位，始終如一。
黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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