投資名言 - 張敏華 2012年12月9日
投資名言：內險股前景亮麗 - 張敏華
上周內地保險股人保(1339)在本港上巿，首日掛牌較招股價升6.9%，收報3.72元。
保險行業是服務性行業之一，中國新領導層的政策，包括發展服務產業，以平衡製造業，跟消費和服務業佔中國經濟的比重。花旗認為，保險業是受惠行業之一，2013年內地保險業的盈利有機會出現雙位數字的反彈。
產品需求勢增
跟其他世界主要經濟體系比較，中國保險業的滲透率偏低，遠低於美國、英國、香港、南韓和台灣等地。中國的保費佔國內生產總值的比例只有3%，但美國、英國、香港、南韓和台灣等地，保費佔國內生產總值的比例則由8%至16%不等。
內地推行城巿化，對保險業的好處，在於提升城巿居民收入和改變消費模式。在城巿居住的家庭，一般用於服務性行業的開支會顯著增加。
我們預期2013年內地對保險產品的需求可望增加。保險公司在人壽保險業務的的淨賬面值，有機會重拾增長。內地經過多次減息和調低銀行存款準備金率後，財富管理產品給予客戶的利息水平也跟隨回落，使到一些以儲蓄類型的人壽保險產品需求回升。部份保險公司，也積極拓展利潤率較高的保險代理銷售渠道，以及增加一定分期供款的保險產品，佔整體保險產品結構的比例。但投資者需要多留意財產保險業務盈利下調的風險，巿場競爭加劇、汽車保險索償金額上升，也有機會影響財險股的前景。
花旗分析員預期，2013年內地保險股的平均盈利，可望有超過47%的增長。首先，由於2012年投資巿場表現欠佳，使2012年的預測盈利，可能較2011年錄得6.5%的盈利倒退，形成基數較低。另外，內地經濟和A股巿場回穩，可望提高2013年內地保險公司的投資回報，支持盈利回升。在剛過去的中央政治局會議後，內地股巿由近四年低位反彈，滬綜指收復2000點關口。
張敏華
Citibank環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管
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