暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2013年1月13日
暢談富論：俄資源業前景佳
整體而言，我們看好新興及前緣市場股票的長期前景。目前許多新興及前緣市場的經濟狀況，優於大部份已發展市場。雖然最近數月新興市場2012年的經濟增長預測有所降低，但仍普遍大幅優於已發展市場。
與已發展市場不同的是，許多新興及前緣市場尚有充裕空間實施財政及貨幣刺激措施。雖然已發展市場增長疲弱很可能通過環球貿易減少影響新興市場，但新興市場的投資開支上升及國內需求增加可繼續抵銷此影響。
我們預期，隨著刺激措施在金融系統中發揮作用，中國經濟可望於2013年錄得比2012年強勁的增長。在2012年底領導層交接之後，我們預期當局將繼續推動中國經濟轉型，以減少對出口及投資開支的倚賴，轉而依靠內需拉動發展。隨著工資水平上升，以及中國勞動力教育水平比以往提高，政府將繼續推動經濟活動由低增值及勞動密集的行業轉型至較高科技產業。
其他主要新興及前緣市場方面，印度公佈的經濟改革若得以推行，將令印度打破一些制約其經濟活動的行政瓶頸。巴西方面，有跡象顯示，政府採取政策令更多資金流入低收入群體，有助改善消費主導行業。
中國經濟活動及原材料需求增加亦利好巴西的資源行業。俄羅斯方面，於東部省份開發大量的天然資源，以服務中國市場的計劃，或有助刺激兩國經濟增長。另外，部份前緣市場(尤其是撒哈拉以南非洲地區)已在經濟改革及市場自由化方面取得進展，為相關市場進一步帶來增長動力。
可吸納新興消費股
許多新興市場股票估值並未反映其強勁增長前景，估值水平仍低於環球市場(在某些市場兩者差距甚大)。特別令我們感興趣的兩個投資主題是消費及商品，看好消費領域的原因是，許多新興市場的消費者越來越富有，同時宏觀經濟政策正逐步由出口主導轉為以內需拉動；看好商品領域則是預期多個新興市場工業化或將促使財富及基建開支增加，推動硬商品及軟商品需求強勁增長，令相關產品供需平衡，更有利生產商。
富蘭克林鄧普頓投資
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