暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2013年3月2日
暢談?債：英鎊日圓前景難樂觀 - 馮鏗
踏入今年後一直成為?市焦點的日圓，本周的鋒芒被歐幣取代，英鎊和歐元一如預期走軟，前者僅能守在1.50美元關口上，後者亦險守1.30美元關口，直至意大利順利拍債，歐元才於穀底喘定，但2月兌美元仍挫近4%，乃過去九個月最大單月跌幅。
意大利大選結果，主宰本周初?市走勢。由貝爾薩尼領導的中間偏左聯盟於點票初期領先，刺激歐元升越1.33美元，但其後選情出現變化，前總理貝盧斯科尼的中間偏右聯盟於參議院取得優勢的消息傳出，歐元反彈勢頭登時逆轉。最終結果更教市場大失所望，兩大政黨與喜劇演員格里洛領導的五星運動黨三分天下，導致國會懸峙，而看守總理蒙蒂的中間派聯盟得票僅逾一成，反映選民用腳投票，宣洩對緊縮政策的不滿。
意大利政治陷入僵局，投資者擔憂改革走回頭路，亦擔憂意大利拍債承接力不足。避險情緒再度抬頭，資金湧往具避風港功能的資產，美債連日上揚，十年孳息跌至1.8厘的逾一個月新低，美元和日圓受抬捧，沽壓沉重的英鎊亦見鹹魚翻生，一再重越1.52美元關口。其後意大利順利拍賣長債，孳息未如預期般急升，風險胃納擴大，美元及日圓強勢才稍為收斂，美債連升五日的勢頭亦中斷。
若大幅反彈可拋售
聯儲局主席伯南克出席國會聽證，是本周市場另一焦點。伯南克重申，量寬政策有助提振經濟，會維持每月購買850億美元國債及按揭證券的做法，稱樓市已成為美國經濟亮點，可望帶動其他環節經濟活動及創造更多職位，並預期失業率回落至6%需時三年。其言論紓緩了投資者對聯儲局提早退市的憂慮，美股再度升至五年新高，避險需求亦即時下降，美?指數始終與82關口緣慳一面。
英國失去最高評級，經濟又與日本成為難兄難弟，中線看，這兩隻貨幣前景仍難以樂觀，若有較大幅度反彈，仍可趁高拋售。上周建議趁高沽日圓，是計算不到意大利大選結果對日圓有如此大影響，但損失有限，下周可贖回日圓沽倉，建議在92日圓下買美元，目標看94.2，跌穿本周低位90.80止蝕。
馮鏗
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