市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年4月6日
藥不能亂食藥股不宜亂炒
市場憂慮禽流感疫情蔓延，而內地股市假期休市，令沽壓集中於港股．恆指跌穿２２０００，最低見到２１７０３，收報２１７２７，下跌６１０點，跌幅達２．７％．按周則下跌５７３點，跌幅為２．６％．
原先以為恆指可守住２２０００之上，並有望突破２０天線，走勢回穩上，結果大跌眼鏡．恆指跌穿２２０００，並形成一支大陰燭，將下試２１５００的支持．２２０００失守後，已由支持變為阻力．
今日下跌股份超過１０００隻，上升股份只有百多隻，當中有些醫藥股，主要因為內地H７N９禽流感確診個案增加，為製藥板塊帶來利好刺激．其中，泰淩醫藥(１０１１)急升９％，收報１．０９元，而鉻源醫療(２３３)則升逾７％，收報０．１６８元．
正所謂藥不能亂食，藥股也不宜亂炒．對於受資金追捧的醫藥股，是否真正具備禽流感醫療概念，還須對其基本業務有一定認識．泰淩醫藥主要在中國從事綜合疫苗和藥品捇推廣和銷售業務，可能是見到”疫苗”兩字，市場就作出本能反應，認為會受惠禽流感疫情．
自從新中國藥典於２０１１年下半年出台後，泰淩若幹主要疫苗產品的外國供應商撤出中國市場，令泰淩疫苗業務的產品組合大幅減少．加上國家對分銷、運輸及儲存疫苗實施更嚴格的監管規定，令集團的疫苗供應鏈和推廣業務部開始面臨經營環境惡化，如利潤萎縮、存貨滯銷及應收帳上升等問題．經過檢討後，泰淩決定逐步撤出低利潤的疫苗業務，並於去年第二季開始縮減疫苗推廣及銷售團隊．所以，禽流感疫情蔓延，泰淩在疫苗業務方面未必充分受惠．反其是其中一隻藥品依樂韋的銷售或會受惠，因依樂韋是進口抗流感藥．
依樂韋上年度錄得大幅銷售退貨，原因是泰淩曾預計中國政府對抗任何流感大規模爆發時可能出現龐大的策略性需求，但結果預計的需度並未有出現，因此造成該產品大幅度退貨．且看今次禽流感疫情會否令依樂韋的銷售改善．
受到上述不利因素影響，泰淩上年度整體收益同比急降７３．２％至７．３９億元人民幣，並錄得１．１億元淨虧損(１１年度錄得純利２．３４億元)，跟風炒賣要小心．
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