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2013年4月20日 星期六

陸羽仁 BLOG 2013年4月20日

陸羽仁 BLOG 2013年4月20日

散戶對機構
2013/4/19 上午 09:23:04
網誌分類: 經濟
美國明尼阿波利斯聯儲主席昨日表示,美國經濟正處不穩定狀態,而當局正面臨兩難局面,加息可以降低金融危機風險,但收緊政策必將導致低就業和低物價,估計聯儲局在往後5至10年內,都要用極低利率去維持現時的金融市場狀況。

聯儲局可能會好長一段時間內都唔會加息,原本係利好大市消息,但EBay及UnitedHealth等財報令人失望,4月費城製造業指數為負0.1點,遠差過預期的3.3,最近一周的首次申領失業人數增幅多過預期。美股向下,杜指一度跌123點,尾市收復部份失地,收市跌81點,報14537點;標普500指數跌10點,收1542點。

黃金價格暴跌,全球投資者減持黃金ETF倉位,而印度、中國、香港等地散戶都出現「搶金潮」。據聞本地的金條金粒,被搶到斷曬市。有朋友亦問我係咪時候可以買?我認為從有短期需要(如結婚)的消費角度買金飾品,現時並無不可,但諗住「撈底」的心態去作中長線投資,將面臨較大風險。散戶流入市場買金,但黃金ETF今年已有112億美元淨流出,幫襯ETF較多機構投資者,機構沽、散戶買,呢個現象值得深思。

有分析指此次金價暴跌可能是大機構獲利後拋盤,導致市場跟風情緒所致,因為這次「金災」是在基本因素改變不大、但跌幅就比想像中大。可能係國外機構刻意推低金價,引起市場瘋狂拋售黃金,價位打壓到足夠低的時候,然後大量買進,即係所謂「殺完好友殺淡友」的投機行為。

不過,有時投機行為又會成為轉勢的借口。金價又實在太高,只要看美國為首的全球央行近期不斷印鈔票,但金價不漲反跌,可見黃金上衝1920美元高位後,已見頂回落。事實上,金價好友今仗被殺個血流成河,一些有經驗的投資者在這波降價潮中斬獲頗豐。

現在的情況係好友淡友正激撕殺。黃金目前正處於「高危期」,後向難料。廣東省黃金協會副會長朱志剛話「金價上演高台跳水,但誰都難以預計到底什麼價格才是底部。」筆者在此前亦提過,有美國專家用金價及通脹比率計算黃金的公平值係多少?結果係每安士800美元才是正常價格,相對現價的大約1350美元,仍有好大下跌空間,目前除了急跌後可能出現大反彈外,又睇唔到任何可以支撐金價整體掉頭向上的原因。高盛建議將避險投資由黃金轉入天然氣,也是看到黃金貴、天然氣平的價差。

美國的波士頓馬拉松比賽爆炸襲擊事件,這再次提醒大家,恐怖主義威脅依然存在。全球第二大經濟體中國經濟遲遲未見明顯復甦,今年季GDP增長更係不增反降。而不單係黃金,所有的大宗商品價格都在持續下跌,已經反映了環球經濟放緩這個「新常態」;而美國聯儲局不斷泵水入市場,但只穀起股市,經濟仍然在龜速前進,事實上,美股近期已出現高處不勝寒的現象。歐洲更係唔使多講,龍頭國家德國的評級日前才被「打柴」,真係唔爆新鑊已經飲得杯落。市場人氣隨時可能會急轉直下。

黃金已形成熊市形態,長線向下易過向上,市場只要有任何風吹草動,例如某財困國家要沽金套現救市,市場勢必上演人踩人現象,金價一瀉就係千里。對上一次金市爆煲係1980年代,金價最高每安士750美元,唔夠兩年就跌至300美元,足足跌了六成。黃金係經濟同政治景氣的寒暑表,現時的經濟環境及通脹情況,又未必好過得過以前喎。黃金唔掂,我亦唔睇好石油,88美元的油價一?瓥ㄜ囓迭A相關股份開始要迴避。

商品市場的弱勢擴散到股市,美股標普500指數已從高位回落3.5%,有不少美股交易員擔心調整的勢頭終於開始,由於銅、鋁、鎳已是一年低位,相關商品股自然無運行,Freeport-McMoRan, Cliffs Natural Resources, Peabody Energy,美鋼全部在一年低位。除此之外,己有一堆相對弱的股份插完再插,蘋果跌穿400美元,低見393美元,也是一年低位(比去年9月高位705美元跌了44%),重機股Captepillar是去年7月以來低位,業績唔好的美銀今年股價也開始見紅。我怕是弱股先跌,慢慢擴散到強股去。

陸羽仁
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