張兆聰 [昔日新聞]
》 美股反覆 中港待變(2013/09/30)
美股反覆 中港待變
2013年9月30日
【明報專訊】港股以至環球股市上周缺乏方向，內地規模以上工業企業盈利8月份上升24.2%未有帶來刺激作用，美股季結前反覆回落，但整體沽壓尚算輕微，一切處於待變格局。本周焦點會是美國政府機構是否要局部關閉，以及民主共和兩黨就債務上限能否有進展。
國指連跌5日 資源股勢弱
內地數據依然向好，復蘇勢頭日益穩固，但與此同時，中港兩地股市未能受惠，國指更連跌5日，跌幅達2.5%。資源股愈來愈疲弱，神華集團宣布上調部分煤炭品種價格，沿海地區5000大卡以下動力煤每噸上調3至5元，華北地區上調5至10元，但神華(1088)全周跌6.4%，中煤能源(1898)亦跌7%。不少資源股亦回到50天線以下，反映內地固定資產投資動力未必太強。
慎防美新財崖產生波動
投資者已從硬?陸陰霾變為中國經濟正在復蘇，除非復蘇力度日漸增強，又或是外圍有重大利好消息，否則中資股走勢未必會有太強。外圍焦點均放在美國國會上。去年第四季全球投資者均對財政懸崖極度緊張，反觀今次卻幾乎無人理會，到上周才初見少許沽壓。總會在最後時刻解決或許已深印投資者腦海，因此誰也不願意因此而減持沽出。假如有任何意外，股市反應亦將特別強烈。
量寬副作用 未來兩年日益明顯
感覺上，很多資金都在等美股下跌後入市。自金融海嘯後，股市升跌與聯儲局出手有極大關係，每次加重劑量股市必漲，這與美國1920、1930年代經濟大蕭條時如出一轍。當時因長期債務比率見頂已硬?陸，利率降至零水平，及後1933年華府將美元與黃金脫?u並推出不同刺激措施，股市亦因此出現多次大升浪。
2009年至今，就好像1933至37年一樣，有別於當年，聯儲局仍未有退市的決心，繼續每月一印，因此美股很可能仍會維持高位。過去5年的債務貨幣化之規模，已足夠抵消去槓桿帶來的經濟和物價收縮壓力，今年增長動力已見轉強，更有少許加槓桿的?[象，但用藥劑量一旦過猛導致匯價下跌過度，屆時便會走上惡性通脹之路。暫時情?仍然可控，但未來兩年量寬的副作用將日益明顯。
明報記者 張兆聰
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