市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年1月18日
電進煤退
筆者在去年１２月３１日曾為文談及煤炭股和電力股，指出環渤海動力煤價格升勢將於短期內終止，進口煤價格率先展現跌勢，令電廠進口意欲增加，不利國內煤價，因此看淡煤炭股．反觀電力股在煤價上升期間已作出深度調整，煤價止升回跌，將輪到電力股抬頭．
中國神華(１０８８)於今年１月１日發布的２０１４年首期價格函顯示，其動力煤價格每噸下調４０元至７６元人民幣，其中發熱量４３００大卡動力煤每噸下調７６元，跌幅達１４．３％．令市場驚訝的是，在１月１６日，神華再次下調動力煤報價，５０００大卡動力煤價格每噸下調４３元．連同１月１日的調價，在短短兩周內，５０００大卡動力煤價格已下調了８３元，由６０５元下降至５２２元．
據了解，自２０１４年開始，神華及中煤(１８９８)等巨頭採用了新的報價模式，取消了此前沿用的每周報價模式，改為季度長協和月度長協、月度現貨的報價模式，而本周神華突然對現貨價格作出調整，令市場惑到十分意外，尤其是對貿易商更帶來很大傷害．以５０００大卡動力煤為例，每噸下調了８３元，有貨在手的貿易商必須每噸降價１００多元才能賣出去，令市場憂慮短期內貿易商會出現恐慌性拋售．
電廠煤炭庫存持續回升，截至１月１５日，沿海六大電救庫存為１１８２萬噸，上升１．６％．電廠庫存天數為１５．７天，上升０．８天．由於庫存充裕，電廠採購不積極，導致港口庫存亦重拾升勢．截至１月１５日，秦皇島港煤炭庫存升至６３１萬噸的三個月新高，較去年底４６０萬噸上漲近２００萬噸．預計到１月底，秦皇島、曹妃甸、國投京唐港的煤炭庫存將分別達到７００萬、４５０萬、１８０萬噸的高位．
另一方面．運價亦跟隨煤價下跌．１月１４日中國沿海煤炭運價指數報６７２．２７，跌１６．３８．秦皇島港至上海的噸煤運價為２７．３元，跌０．８元．
至於煤炭股和電力股的股價，以神華和華能國電(９０２)為例，前者年初迄今跌幅近１０％，而後者則上升了４．３％．
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