市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年5月6日
動力煤價格難大幅上調
中國神華(１０８８)母公司神華集團今年來首次上調煤價，但對神華股價沒有帶來太大刺激，今日收報２１．０５，下跌０．元，跌幅１．４％．
由於大泰線檢修，北方港口煤炭庫存持續偏低，神華集團宣布５月份動力煤價格比４月份每噸上調５元人民幣，５５００大卡現貨價格為每噸５５３．８元．市場人士認為，神華集團今次調價屬試探性質，預料其他國內煤企將跟進漲價，但每噸５元的上調幅度較預期的１０元漲幅為低．目前下遊需求仍然疲弱，加上大泰線檢修結束，令煤炭供應量增加，國內動力煤價格持續上漲機會不大．
今年大秦線的檢修期為４月６日至４月３０日，為期２５天．期內港口庫存有所下降，以秦皇島港為例，庫存由４月入的５８５萬噸下降至４４０萬噸．其他港口如國投京唐港庫存由１５８萬噸下降至１１３萬噸，國投曹妃甸庫存由４６１萬噸下降至３３１萬噸．三港合計存煤８８４萬噸，較４月初減少３２０萬噸．
不過，電廠庫存仍維持充裕，４月底沿海六大電廠煤炭庫存量為１３６４萬噸，較４月初增加約６．５％，庫存天數為２０．６１天，較４月初增加１．４天，主要由於耗煤量偏低，平均日耗總量為６６．２萬噸，較４月初下降約０．４萬噸．所以，在大秦線檢修前和檢修期間，動力煤價格止跌回穩，但漲跌幅度僅為每噸５元左右．
為期２５天的大泰鐵檢修於４月３０日下午結束，鐵路進車恢復正常，大泰線發運量從檢修期間每日１０３萬噸增加至１２６萬噸，甚至超過１３０萬噸．港口煤炭調進量大幅增加，在裝船外運量不足的情況下，促使港口庫存快速回升．下遊需求方面，浙能及大唐等電廠部分機組進行檢修，令沿海六大重點電廠日耗量下降至今年春節以來的新低．５月３日，六大電廠日耗量合計僅為６２．４萬噸，比４月底的日耗量進一步減少．
去年神華等大型煤炭企業半年內提價超過１０次，促使下遊用戶轉買進口煤，令去年中國煤炭進口量創出３．３億噸的歷史新高，同比大幅增加１３．４％．汲取了去年的教訓，預料神華等大型煤企今年不會大幅上調煤價．
神華最近公布了首季業績，商品煤完成產量７９９０萬噸，與去年同期持平；煤炭銷售量為１．０９億噸，同比減少１．８％．今年３、４月，神華下調煤價每噸約２０元，但對銷量沒有起到太大幫助．由於煤炭售價及銷售量下降，集團首季經營收入同比下跌０．１％至６０９．２９億元人民幣，但經營成本卻上升２．１％至４１８．８８億元．集團實現利潤１３３．９６億元，同比下降７．３％；股東應佔溢利為１１０．７９億元，下降８．２％；經營活動產生的現金淨流入額為６０．３５億元，同比大幅減少５６．８％．由於下遊需求仍然疲弱，預計５月份神華銷量難有突破．(筆者沒有持有上述股票)
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