趣BlogBlog - 股榮 2014年6月22日
趣BLOGBLOG:低調發達股是如何煉成的?
■早年做女裝品牌的三商行,於1999年獲白武士達利國際入主,六年後扭虧為盈。資料圖片
上星期只買了一隻股票,名字叫達利國際(608),其中一位執行董事,就是「殘廁」風波裡的男主角。買達利,同太子爺免費嘆Coffee沒有關係,只是一場不經意的Gathering,令低調的達利成為股榮起底目標。港股目前共有超過1600隻股份,但按來按去的,100隻俾多你。炒股逾十年,對達利是零印象,股票機甚至未曾按過608這個編號,一隻沒有成交的死股,市值不足十億,連業務都不知道的公司,買來幹甚麼。
花了數小時做一大堆數字分析,亦翻看近廿年公司的剪報資料,除了貪達利逾六厘股息、以及資產淨值比股價高近兩倍外,最重要的,是太子爺老豆林富華的專注及低調。
80、90後應該未聽過Theme這個女裝品牌,Theme於90年代名氣及店舖數目媲美佐丹奴,是行內首創即時供貨系統的龍頭,創辦人賴雁浪1994年將業務上市,中文名三商行。98年金融風暴令賴雁浪由18億身家淪為破產,99年林富華旗下的達利,撼低佐丹奴等對手,以白武士身份入主三商行,其後改名為榮暉。
Theme連蝕六年後,2004年終於賺錢,最令我深刻的一句,是當年主席林富華當著記者面前說,「我覺得非常慚愧──要用這麼多時間(扭虧)。」上市公司管理層對業務不濟或買錯貨,一般只以經濟環境轉差作藉口,敢向股東表示歉意的,鳳毛麟角。其後數年theme業務未見起色,林富華2009年將榮暉賣殼,斥數千萬購回零售業務,目前只在中國及台灣有店舖。
買股票睇業績外,我更睇人。買長和系,因為信超人;買騰訊,因為信馬化騰,一個舵手,可以化腐朽為神奇,亦可以將船離奇擱淺。見識過太多上市公司,不是不務正務,就是頻頻變身轉型,前幾年資源有價,多間公司收購煤礦謀變身煤礦股,及至近期科網熱潮重臨,大批股份相繼.變身I.T,乘機抽水,但結果是九成九悲慘收場。
達利1992年上市,逾20年齋做紡織本業,未曾配股或供股。除了1994至1996這三年未曾派息,其餘每年都派,合計2.43元,相當於現價近八成,揸住五成股權的林富華,益自己亦回饋股東,算是十分難得。我深信,投資銀行肯定曾建議林老闆做融資活動,也有不少ibankers曾勸說作另類發展,抵得住誘惑,專注本業,輸極有限。
上市公司老闆愛出風頭,但高調卻成為其致命傷。統計過去十年剪報,林富華出現在財經版報道,只有數十篇,未見到有專訪的報道,低調得可怕。細公司經常靠公關公司約訪問,希望能增加曝光,林老闆反其道而行避開公眾目光,不在意股價。坊間上太多叻唔切,自吹自擂的管理層,講就天下無敵,做就無能為力,睇長線,股價永遠同表現掛鈎。
曾經有前輩講過,好的股票唔使人講都識升,只有衰的先要人打鑼打鼓吹捧,過去五年全港報章雜誌專欄推介達利,只有三篇。愛炒賣、追求短線回報的朋友,達利這種股票絕對不是你們杯茶,根據CCASS,持有達利的股票行,數目為76間,意味著達利所有股東,可能不超過100個。有好野自己收埋,人之常情。
多謝太子爺,讓全世界都知道你們的低調。不過下次毋須太揚了,一晚Four Seasons,下年收到息後,我豪俾你,無謂益街坊。
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