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2014年10月1日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2014年10月1日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年10月1日

白雲山金戈 下月面世搶市場
2014/9/26 上午 08:44:57
網誌分類: 經濟
在大市氣氛偏弱時集資供股,通常會引來沽壓,近日個別愛股都出現這種情況,因此,對於高速發展的公司,宜留意其負債比率是否偏高,當然,供股總好過低價批股,供股對大小股東較公平,股值不會被分薄。

A股較H股溢價兩成半
對於研發新藥物或健康產品的集團,由於開發新項目的投資額不高,供股集資的機會較低,例如,已改名為白雲山(874,前稱廣州藥業),雖然整合為中國最大的藥企之一,但主要是由母公司進行資產重整,不需要小股東出資。

現時的白雲山,是由以前的廣州藥業和白雲山製藥兩家上市公司合併而成,股價近年起飛,初期是由於收回王老吉品牌,使能兼營以涼茶為主的健康產品,不過,由於加多寶與王老吉在涼茶市場競爭激烈,王老吉的盈利未能配合其品牌價值,因此,合併後的新集團,其H股在升至38元之後便在高位回落,近多個月在20餘元水平上落,至於A股,則較H股保持大約兩成半的溢價,即是說,H股較便宜。

投資者過去寄望王老吉涼茶及其他健康產品能為集團提供可觀盈利,另外,集團還有不少亮點,可以吸引投資者的眼球,所以其市盈率亦能維持於30倍左右的高水平。

早前研發新疫苗,市場曾抱有頗高期望,但從白雲山發表的研究報告來看,離生產階段仍有距離;不過,由於偉哥在中國專利權到期,而白雲山研發的中國偉哥「金戈」,已率先獲當局批准產銷,可飲頭啖湯。

經醫院及藥行推廣
「金戈」將在下月底正式推出市場,有多種不同粒數的包裝,將透過醫院及藥行進行推廣,白雲山在這兩方面均有優良網絡,預期可以快速推廣至各大市場,「金戈」的售價會較外國偉哥有較大折讓,估計首年營業額可達3億至5億元人民幣,而潛在的中國市場,估計每年對偉哥類藥品的需求,將達到300億元人民幣。

白雲山早已研發治理性功能障礙的偉哥藥方,兼且是國企大廠,因此被選為首個國產偉哥產銷商,但市場有不少聲音指擔心西藥有副作用,白雲山亦已研究「中藥偉哥」,若能成功獲准發售,可帶來更可觀收益,白雲山近日隨大市調整,可趁低收集等待下月「金戈」發售和滬港通?動。

曾廣標
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