拉闊投資 - 曾廣標 2014年10月1日
白雲山金戈 下月面世搶市場
2014/9/26 上午 08:44:57
網誌分類: 經濟
在大市氣氛偏弱時集資供股，通常會引來沽壓，近日個別愛股都出現這種情況，因此，對於高速發展的公司，宜留意其負債比率是否偏高，當然，供股總好過低價批股，供股對大小股東較公平，股值不會被分薄。
A股較H股溢價兩成半
對於研發新藥物或健康產品的集團，由於開發新項目的投資額不高，供股集資的機會較低，例如，已改名為白雲山(874，前稱廣州藥業)，雖然整合為中國最大的藥企之一，但主要是由母公司進行資產重整，不需要小股東出資。
現時的白雲山，是由以前的廣州藥業和白雲山製藥兩家上市公司合併而成，股價近年起飛，初期是由於收回王老吉品牌，使能兼營以涼茶為主的健康產品，不過，由於加多寶與王老吉在涼茶市場競爭激烈，王老吉的盈利未能配合其品牌價值，因此，合併後的新集團，其H股在升至38元之後便在高位回落，近多個月在20餘元水平上落，至於A股，則較H股保持大約兩成半的溢價，即是說，H股較便宜。
投資者過去寄望王老吉涼茶及其他健康產品能為集團提供可觀盈利，另外，集團還有不少亮點，可以吸引投資者的眼球，所以其市盈率亦能維持於30倍左右的高水平。
早前研發新疫苗，市場曾抱有頗高期望，但從白雲山發表的研究報告來看，離生產階段仍有距離；不過，由於偉哥在中國專利權到期，而白雲山研發的中國偉哥「金戈」，已率先獲當局批准產銷，可飲頭啖湯。
經醫院及藥行推廣
「金戈」將在下月底正式推出市場，有多種不同粒數的包裝，將透過醫院及藥行進行推廣，白雲山在這兩方面均有優良網絡，預期可以快速推廣至各大市場，「金戈」的售價會較外國偉哥有較大折讓，估計首年營業額可達3億至5億元人民幣，而潛在的中國市場，估計每年對偉哥類藥品的需求，將達到300億元人民幣。
白雲山早已研發治理性功能障礙的偉哥藥方，兼且是國企大廠，因此被選為首個國產偉哥產銷商，但市場有不少聲音指擔心西藥有副作用，白雲山亦已研究「中藥偉哥」，若能成功獲准發售，可帶來更可觀收益，白雲山近日隨大市調整，可趁低收集等待下月「金戈」發售和滬港通?動。
曾廣標
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