股市新談 - 彭偉新 2014年10月18日
內地經濟轉穩吼實碼頭股
近日港股的消息大致維繞在幾個負面類別中，包括「伊波拉」疫情未受到控制、歐洲經濟明顯放緩、加息周期有機會提早，以及「佔中」仍未完結等，而投資者似乎對該等利淡消息特別敏感，每當利淡消息出現，便會完全覆蓋所有的利好消息，令到整體走勢明顯轉弱，就連部份原本不受到影響的股份，包括藥業股、高息股，又甚至績優股，其走勢均被明顯的拖累，令到市場氣氛滿佈著負面情緒，即使部份利好的消息出現，股市也未有把該等數據反映過來。
其實，內地經濟經過了7月及8月兩個月的回落後，整體走勢似乎開始有轉好的跡象，尤其是早前公佈的9月份貿易數據中，出口總額同比增長了15.3%，較市場預期的12%高；而入口總額的增長為7%，遠較預期的負2%為佳。雖然該等數據在歐洲經濟仍然較差下突然轉向，令到不少市場人士質疑數據的真確性，尤其是過去內地數據的真確性存疑，所以，單一數據的確是無法完整地反映出內地的經濟實況。
不過，隨著近日內地有更多的經濟數據公佈，進一步確認出內地的進出口數據的走勢似乎未有「造假」。其中，9月份內地貨幣信貸增長達到702億元，而廣義貨幣餘額增長12.9%，兩個數值均較市場預期佳，反映出9月份內地經濟活動未有進一步放緩。
而且，另外幾組數據亦見有較強的走勢，其中9月份內地的外商直接投資(FDI)總額，在經過了7月及8月的下跌後，9月回復1.9%的同比增幅，而且更是5個月以來的最大增幅，顯示出內地資金流入的層面已經有好轉的情況，再加上9月份全社會用電量在8月急跌後，再度回升2.7%，反映出內地整體製造業情況已出現改善，尤其是第二產業的用電量達到29,827億千瓦時，同比增長達到5.7%。因此，在以上幾個的經濟數據中均顯示出內地9月份的製造業已有改善，所以，之前所公佈的貿易數據應該造假的機會很低。
而在貿易數據向好下，相信整體與出口相關的航運業會受惠而上升外，碼頭相關股份的炒上機會相信亦較大。其中，最直接受惠於集裝箱處理的招商局國際(0144)及中遠太平洋(1199)會是較佳的選擇，其中招商局國際的股價在10月初跌至最低23.05元後，已貼近了6月份低位22.75元水平，其2015年預測市盈率已返回13.2倍外，屬於偏低水平。至於中遠太平洋的2015年預測市盈率為10.58倍。而股價在8月份於11.92元見頂後，便持續回落，而且在周五跌至10.30元水平時，剛好回吐了相等於由2月低位9.40元開始上升所形成的升浪總升幅的64%，與黃金比率的61.8%相若，如果股價在短期內能企穩在現水平，股價有機會出現技術見底。
京華山一研究部主管
筆者並未持有以上股份及相關衍生工具之權益
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