股市新談 - 彭偉新 2015年5月30日
【股市新談】六月的市況會否如過往般「絕」呢？ （彭偉新）
還記得在4月底時，有不少的傳媒朋友曾經訪問過筆者今年是否會繼續有「五窮六絕」的情況，主要是因為過往很多年來，每逢到了5月份及6月份時，港股的整體表現都會較差 (可參考附圖所示)。而筆者當時的答案是不會，主要原因市場所言的「五窮六
絕」的說法只不過是指過去基金經理在4月份當企業前一年的全年業績及當年第一季度業績公佈後，市場要等到7月份公佈半年業務，以及基金經濟7月底放完年假返回工作崗位，整體市況才會好轉。不過，現時基金經理不會因為放假而完全不顧手上的工作，一樣可以透過網絡進行資金配置，加上現時內地A股走勢仍然向好，而且美股仍然有上升的空間，因此，港股的5月份應該不會「窮」的。
經過一個月，港股雖然在全個月下跌超過600點，並一度跌至27,200點，不過，整體的港股並不「窮」。首先在整個5月份的總成交額達到2.8萬億港元，由於全個月共有19個交易日，即每日平均成交額達到1,473億港元，相比4月份每日平均成交額1,981億港元低25%。不過，相比去年同期每日平均成交額只有525億港元，升幅高達1.8倍，而且亦較今年首4個月的每日平均成交額1,125億港元高出31%。因此，港股在5月份全個月的表現不可以說是「窮」。
至於6月份是否會「絕」呢？筆者的答案也是一樣：「不會絕」。主要是因為現時內地經濟正處於水深火熱的狀況，如果經濟增長繼續下行，令到全年無法達到7%的增長的話，對於中國的自身安全會有很大的威脅。尤其是將會有更多的企業倒閉，以及會有更多的中、小型企業無法歸還債務，結果當然會帶來更大的壞賬比率，令到現時已被吹大至泡沫邊緣的內地A股有爆破的危機，而這一些都是現時政府無法接受的。筆者相信，中央政府當然知道內地A股現在已經是估值及風險已經很高，不過，更知道如果現在讓A股跌下去的話，風險會更大，所以，他們唯一可以做的，就是繼續讓A股繼續上行。因此，在過去幾次當上證指數出現不尋常的下跌的話，都會有一些相關的官員出來解話，包括之前證監會要規犯兩資活動後，中證監便隨即出來說無意要打擊兩資發展。而周四當匯金沽出建行(0939)及工行(1398)的股份後，又出來指出今次出售的股份只是之前額外購入的股份。
從各種的徵兆來看，內地A股經過了周四超過6.5%及周五早上超過3%的急跌後，已經跌夠及有機會在6月份繼續向著2007年高位6,124點進發，而美國暫時的加息壓力仍然不大，因此，港股有機會在6月份時繼續上升的機會率亦會較高。所以，筆者在「不窮」的5月後，維持對6月份市況「不絕」的看法，但要恒指向上升破4月份高位2,8588點的阻力，則可能有點困難。
資料來源：AASTOCKS
京華山一研究部主管
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