國際視野 - 王冠一 2015年5月9日
越南伎窮 貶值爭食 2015-05-08
越南為刺激出口及推動經濟增長，央行決定再讓越南盾貶值1%，至每美元兌21673越南盾，是今年第二次主動貶值措施。（上次貨幣貶值在 1月份，當時貶值幅度同樣是 1%）
越南央行行長阮文平曾表示，央行今年不會容許貨幣貶值超過 2%。由於兩次主動貨幣貶
值合計幅度已達 2%，反映今年餘下時間未必會再靠貶值谷出口。
越南央行短時間內兩度讓貨幣幣值，其實無可厚非。一方面，越南實施與美元掛鈎的聯繫匯率制度，而匯率波幅是由越南央行決定。不過近年美匯轉強，間接帶動越南盾偏強。同時，非美元的已發展國家貨幣，相對貶值幅度更大，造就了歐元區出口商，反而較新興市場更具競爭力。
再者，越南面對多個已發展經濟體央行實行寬鬆貨幣政策，而鄰近國家包括南韓、泰國、印度等，亦爭相讓本身貨幣貶值（今年印尼盾及馬來西亞令吉，兌美元分別貶值 5.3%及 2.6%），相比之下，越南盾同期兌美元只貶值 1.5%，令以出口為主要經濟增長動力的越南，優勢明顯被削弱。
越南政府期望，今年出口有10％增幅，帶動全年經濟增長6.2%（較 2014年的 5.98%增幅微增）。但問題是，單靠貨幣貶值，是否就能增加出口，推動經濟發展呢？
縱觀日本的經濟情況，不也是靠日圓貶值谷出口嗎？以大型電子出口商為例，業績表面好轉，盈利急升，但其他行業則未能受惠。其中，進口原料成本增加，令從事上遊生產的企業利潤受壓縮；加上工資未有上調，國內零售銷售表現呆滯；而日圓持續弱勢，反而會令海外投資者，因憂慮投資回報下跌而卻步。
要提升國家的出口競爭力，除了以「價」取勝外（包括減價、低匯價等手段），更要著重科研、產品創新。而更重要的是，國家經濟應尋求多元化發展，避免過分依賴單一產業。
越南雖貴為亞洲區製造業新星，但數據顯示，當地今年首四個月的出口增幅，只有8.2%，是2010年以來最細，並且錄得30億美元貿易逆差。按目前已發展國家平均工業增長3%至4%計算，在環球金融危機發生前，估計能為新興市場帶來15%至20%的出口增長，不過現時只有約 3%。反映已發展國家即使經濟逐步好轉，新興市場的出口顯然並未受惠。在可見將來，環球資金對類似越南這類新興市場還有多大投資興趣，值得留意。
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