趣BlogBlog - 股榮 2015年11月29日
趣BLOGBLOG：港紙三文治
■香港由零售到股市樓市，都要面對港紙夾在美元強、人幣弱的不利狀況。 資料圖片
說香港零售一池死水，或者言過其實。一田購物日師奶兵團的威力，黑色星期五名牌袋破天荒半價求售，名店外出現久違的人龍，都反映了本地消費力底子不弱，只是市民使得更精明，務求用得其所。
減價只是一次性，勿奢望整體零售銷售由跌轉升，事關美元大強勢下，明年步入加息周期，與美元掛鈎的港紙，滙水被迫處於偏強水平，競爭力自然比下去。更糟的，是人民幣本周如預期般納入特別提款權（SDR），人行幹預人民幣的誘因失去，人民幣很大可能跟隨市場續貶下去，港紙相對又貴了。
不單是零售商，各行各業以至股市樓市，明年要面對的，是港紙夾在美元強、人幣弱的不利狀況。
量度美元兌一籃子貨幣價值的美滙指數（DXY），上周五收市企穩100樓上，由去年第二季80水平至今，DXY年半間升了25%。DXY升穿100，對港股港樓而言都是利淡訊號。97年中DXY升穿100，同期恒指亦見頂，及至98年中，DXY升見105，恒指低見8000點水平。2001年至2002年，DXY高見120水平，港股以至樓市同樣呈下跌走勢。另一個更好例子是2007至2008年，DXY由85跌至近70水平，同期恒指則由二萬點飆升至三萬點樓上。簡言之，美金強，港股港樓冇運行。
滙水決定旅客目的地
過去年半美元轉強，面對滙水改變，最直接的影響，是港人以至內地客的消費模式改變了。港人赴日韓歐澳旅遊，變相七折甚至更平消費。內地客減少來港，不是佔中、不是冇得走水貨，而是轉去歐洲日本消費，購買力遠勝香港。滙水因素決定了旅客目的地，這不是內地客獨有，而是全球性。
過去一個月，多間零售商公佈最新半年度業績，珠寶商周大福（1929）、六福（590）盈利減少超過四成，化妝品商莎莎（178）更少賺55%，錶行甚至蝕錢收場。這代表甚麼，就是內地客的消費模式不單止改變了，由高端走向低端，甚至乎連低端消費群也出現結構性改變，平均每客消費力劇減。
內地客跌了、消費力減弱是事實，可惜零售商仍然為業績差搵藉口解釋。莎莎在通告指，截至9月底止半年，港澳生意跌與內地客人次減少有關，原因之一是香港發生佔領及反水貨行動。去年佔中發生在9月28日，基本上對業績期（4月至9月）的表現，全無影響可言，將業績差賴落佔中，某程度只凸顯管理層的無知及無能。
一個強美元因素，已經令本港叫苦連天，零售商不知所措。更何況明年人民幣貶值黑天鵝，我見到的，是政府以至大部份企業，表面上是不變應萬變，其實是不變等自閹。
股榮
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