即市新聞
24/12/2015 12:00
《運籌帷幄－梁業豪》長倉，還是短倉？
《運籌帷幄》認真的投資者會於收市後翻查指數期貨的大手交易，從而了解非莊家的最新部
署，嘗試推測後市的走向。為甚麼只是非莊家呢？這不會是莊家的最新部署嗎？答案是否定的，
因莊家從來只會被動式參與買賣，
不會推出主動買盤或主動沽盤，於市場內進行部署。換言之，
於涉及他們的交易中，他們持有的都只會是被動買盤（長倉）╱被動沽盤（短倉），而非主動買
盤（長倉）╱主動沽盤（短倉）。因此，若某宗期權交易涉及一名（不會是兩名）期權莊家，另
一方必然會是非期權莊家，所持有的必然會是主動買盤（長倉）╱主動沽盤（短倉），而非被動
買盤（長倉）╱被動沽盤（短倉）。
假若收市後我們才留意到有某宗大手交易曾經上板，我們怎樣才可知道非莊家持有的是長倉
，還是短倉呢？若屬於單一大手交易，該宗交易幾可肯定涉及莊家，即非莊家所持有的應會是主
動買盤（長倉）╱主動沽盤（短倉）。以１２月份恆指２２４００認沽期權為例，若做價為
７７５點，究竟非莊家曾為每張期權合約付出７７５點期權金，還是收取了７７５點期權金呢？
有些時候，推算的方法其實十分簡單，且有一定的準確性。假設參與大手交易的非莊家多是醒目
的，無寶不落，若當日相關指數期貨顯著上升，而該宗交易於開市後不久便錄得，應屬短倉居多
；若於收市前才錄得，則應屬長倉居多。同樣地，若當日相關指數期貨顯著下跌，而該宗交易於
開市後不久便錄得，應屬長倉居多；若於收市前才錄得，則應屬短倉居多。
《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》（專頁：ｆａｎｓ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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