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2016年7月15日 星期五

輪輪相扣 - 于正人 2016年7月15日

輪輪相扣 - 于正人 2016年7月15日


輪輪相扣:
資金繼續追捧淡倉


■恒指至本周四連升四日,累升997點或4.9%。 李潤芳攝





美股連升四日再度破頂,恒指周四低開24點後早段於250天線下方爭持,午後發力收升239點,報21561點,成交623億元。恒指至周四連升四日,累升997點或4.9%,期間未有像樣調整,觀察本

周首三日資金一面倒流入淡倉,恒指熊證及認沽證期內分別錄得1.37億元及5,162萬元淨流入。

周四活躍熊證以21800點收回水平為主,而開新倉資金則主攻22000點以上收回水平熊證,或因該位為較重要心理關口,而港股過去七個月未嘗觸及,或具較大阻力。正因如此,如擬於恒指抽升之際作看淡部署,不宜貪圖槓桿選擇太貼價熊證,22000點以上收回水平或較具防守性。當中可留意65428,行使價22300點,收回價22100點,換股比率10,000,槓桿比率28倍。

另看淡亦可考慮以認沽證作部署。周四活躍證不乏實際槓桿逾10倍的選擇,惟投資者追求槓桿與大成交的同時,亦宜留意部分該類產品的條款未必合適。以周四活躍證為例,部分實際槓桿極高的認沽證均具短期特性,到期日8月底,距今僅約一個月,時間值損耗或較快。另一批活躍證雖然年期較長,惟行使價較價外,部分遠至19000點,對沖值或欠理想。

其實,適中條款的認沽證亦不乏活躍與槓桿吸引的選擇,當中或可留意27592,行使價20600點,9月29日到期,實際槓桿15倍,換股比率7,000。另如後市再往上行,則不妨將行使價上移至21000點以上,其中可考慮29330,行使價21,028點,11月29日到期,實際槓桿約10倍,換股比率10,000。

看好選擇方面,大市急升之下,市場上貼價牛證未能趕及應市。目前最貼價的收回水平亦僅約20700點至20800點,距現價達700點,槓桿比率或吸引力不足,如擬開好倉或可轉而考慮認購證,以22000點行使價的中期認購證為例,部分槓桿亦相當吸引,當中可留意27157,行使價22000點,10月28日到期,實際槓桿14倍,換股比率6,000。

上證綜指早前升至3000點以上,近日於該位附近整固,惟表現與A股息息相關的內險股則相對落後,至近日才漸見發力跡象。平保(2318)周四升1%,收報35.3元,重上100天線及35元關口,目前活躍證以中期價外證為主,其中可留意27931,行使價40.9元,10月31日到期,實際槓桿11.5倍,為周四活躍證中槓桿偏高之選。

中國人壽(2628)於16元至17.5元區間上落逾一個月,周三重越50天線,周四升1.9%,收報17.36元,正作勢挑戰100天線阻力。周四活躍證以行使價17元的輕微價內證及18元的中期證為主,後者於相關資產上升時或較具爆炸力,其中可留意27984,行使價18元,11月25日到期,實際槓桿7.9倍。

高盛認股證牛熊證

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