日債有古怪
2016/09/14 08:54:28
網誌分類: 經濟
美股進入調整期，反彈一日又插，美股杜指上周五大跌394點後反彈240點，昨日又跌返258點，收報18067點。
市場對聯儲局可能在9月加息的憂慮加深，股票恐慌指標VIX指數昨日跳高18%，再加上國際能源署話距離石油市場回
復供求平衡的日子將會延續更長時間，令到紐約期油下滑3%至每桶44.9美元，能源股下跌2%成為美股最大拖累。
KKM金融的老闆Daniel Deming表示，從市場的技術走勢、基本面及市場心態分析，從圖表睇美股開始去向崩潰邊緣；美國經濟數據唔得，而且市場人士心態受到美國大選影響，正在開始擔心特朗普勝算大增，而市場並未反映這個負面因素。
睇目前情況，對美股，特別係全球股市造成衝擊的因素，美國總統選舉固然係其中之一，但最大的衝擊還是來自聯儲局的加息動向。市場目前估計聯儲局在下週加息的機會仍然唔太高，只有大約30%，但如今世事難料，什麼都有可能發生。
昨日國債券和美股均被拋售的原因亦有另類解讀，摩根大通證券執行總經理Adam Crisafulli認為，標普500指數昨日回吐前一日所有的升幅，源於市場對日本央行本月20至21日會議的憂慮，怕會議決定會推跌日本長債價格，推升長債息率。
昨日其實沒有發生任何新的事情刺激債券收益率上升，但日本國債此刻在推動所有主權債券收益率。日本10年期國債息率由8月13日的低位負0.01厘起步，反覆上升，如今升到負0.013厘的水平，近日不斷測試0厘的高位，意圖突破入返正數區域。
今年6月，日本央行貨幣政策委員會委員佐藤健裕表示，由於日本實行負利率的影響，當前市場的脆弱性堪比2003年日本經歷的風險價值衝擊（VaR shock）。佐藤所指的衝擊是2003年夏天，日本銀行業因市場波動大增，拋售本國國債。在當年6月到9月，日本10年期國債收益率從0.5厘翻倍至1.6厘。
現時市場聚焦在日本央行可能改變購買資產計畫，接著就會產生連鎖反應。路透社引述消息稱，日本央行正研究讓國債收益率曲線變陡的幾個政策選項，包括如何降低短至中期國債收益率，同時推高超長債收益率，令長債收益率不再過低，而日經新聞消息稱，下周日本央行會議將討論減少購買25年以上長期日本國債(價跌息升，長債利息會因而向上)，相應增加購買短期國債(債升息跌，推動短債利率下跌)。
換言之，在美國聯儲局議息前，市場先要捱日本央行的決定，若如市場估計佢推日本長債利息，那麼美國和歐洲國家的長債利息都會受影響向上，利息上升對股市不利。
若然美股真係大跌市，股民又應留意什麼股份? CNBC人氣主持人Jim Cramer建議者若在加息出現大跌市時想買股，要有選擇性。佢話此前表較比較好的股票也會跌得比較勁，但又會率先反彈。原因是這些股票股價之所以表現出色，是營運能好，或者有其他成功的故事有推動，與聯儲局加不加息沒有關係。所以當市場消化了加息消息之後，就會反彈。
他提醒投資者要剔除那些靠收購推高了股價和純粹的商品股，因為商品股最近升得好好，但主要是此前跌得太低的反彈而已，而金礦股則靠低利率環境支撐，加息會造成壓力。他建議可以考慮的行業或者個股是與互聯網相關的半導體股、例如生產網上遊戲晶片的公司，又或者那些表現好過投資者預期同懂得建立一種新方式做生意賺錢的價值股（value stocks），例如生產做手術的醫療機械人、擁有尖的科技的公司、以及蘋果公司。
我估符合Cramer講的標準的香港上市公司，最出名的那隻叫騰訊(0700)
，不過記住，佢係講大跌市之後可以留意，不是而家去買。 陸羽仁
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