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2016年12月27日 星期二

高山行快遞 - 高山行 2016年12月27日

高山行快遞 - 高山行 2016年12月27日


【高山行快遞】 丹楓帶出的安寧契機(高山行)(DEC 28)

2016-12-27 18:00:57


天安(00028.HK)全購丹楓控股(00271.HK)計劃,在最後一刻突有新進展,龔如心手上的23.2%丹楓股份也已賣出,帶出了華懋系安寧(00128.HK)未來易手機會

大大提高的商機,無論是易手還是作為注資旗艦,安寧已成系內餘下的最大金蛋,空間逾倍計。

事實上,對於華懋而言,保留丹楓更具戰略意義,蓋華懋一直夥拍丹楓進行物業發展,未來亦大有機會繼續合作,但如今就連這項股權關係也告放棄,相信應是王氏家族後人被判定只能作為華懋系資產信託人、而非屬擁有人大有關係,在這處境下,華懋系旗下資產發展的主動性已大大減低,埋下了一遇好價便會善價而沽的結局,以丹楓為例,亦正正意味安寧更有善價而沽的可能。

事實上,除了出售外,安寧另一唯一出路便是大注資及重組,以華懋系數千億元規模資產衡量,只要注入小量項目,已對目下只有10億元的市值規模構成巨大槓桿效應,若真的如此發展,值博率更為吸引。

安寧6月結止每股資產淨值表面上為0.61元,但最有可塑性的荃灣顯達鄉村俱樂部資產,在帳目表上則似未現真正身價,需知這項目大有重建或轉型可能,單以估值10億元計,已足可令安寧資產淨值翻一番。

安寧6月結坐擁4億多元現金,只有數百萬元銀行借貸,另持1.9億元可出售投資,意即現金資產共計約6億元,折合每股達0.37元,已佔了現股價近七成,而龔如心則是於2000年科網熱潮時,以每股1.40元買入安寧34.6%控股權,最新持股已增至44.28%,故以1.4元為重要參考指標,絕對是有根有據。

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