拉闊投資 - 曾廣標 2018年2月9日
興達低吸博入中港通
2018/02/09 08:41:38
網誌分類: 經濟
中港通宣佈新名單，將於三月加入新血及換出個別不及格股份，市場曾有憧憬的興達（1899）
差了臨門一腳，運氣似乎稍差。 不過，從興達在大跌市前走勢已轉弱來看，今次不能入圍也是意料之內。因此當股價繼續受壓時，反而是趁低收集良機。
興達今次未能入圍中港通，並不等於九月沒有機會，若要加入中港通，市值要升上50億元，令公司須有更佳業績推動股價向上。
興達是輪胎配件生產商龍頭企業之一，主要在中國製造及分銷子午輪胎鋼絲簾線，這是由鍍銅鋼絲結成的簾線，作用是將輪胎固定在輪圈上，是生產優質輪胎及重型貨車輪胎必需品。客戶包括中國十大輪胎生產商，亦有部份產品出口至外國。
興達廠房分別位於江蘇和山東，上半年子午輪胎鋼簾線年產能增至72萬噸，其他較次要產品包括胎圈鋼絲及其他鋼絲，年產能則維持於10.5萬噸。整體使用率回升至89%，預期下半年至少可以保持在此水平。
內地貨車換代帶動增長
中國貨車去年進入換代期，興達受惠行業景氣，銷售及盈利均可大幅增長。在一帶一路建設下，對於重型貨車和優質輪胎需求將持續增加，因此興達可望不斷增長。
去年上半年興達銷售增加三成至32億元人民幣，盈利增長1.8倍至2.13億元人民幣，折合每股14.5分人民幣。保守估計，下半年盈利至少可保持上半年水平，預期全年盈利接近30分人民幣，折合36港仙。預期派息將由去年15仙增至20仙.現價息率約七厘，預期市盈率約八倍。
興達資產淨值達六十五億港元，折合每股4.38元，近日股價回落至2.7元水平。
現時興達市值僅45億元，預期宣佈靚業績後帶動股價上升一成，可望在九月加入中港通。
作為行業龍頭，興達市帳率僅為0.7倍，因此當盈利和派息改善後，股價回升至接近資產淨值只是時間問題，潛在升幅可望超過三成。
因此趁低收集興達，既可享受高息，也可望日後市場估值回到較合理水平，其後可以加入中港通之後，前途更將無可限量。
曾廣標
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