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2018年2月9日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2018年2月9日



拉闊投資 - 曾廣標 2018年2月9日


興達低吸博入中港通
2018/02/09 08:41:38
網誌分類: 經濟
中港通宣佈新名單,將於三月加入新血及換出個別不及格股份,市場曾有憧憬的興達(1899)差了臨門一腳,運氣似乎稍差。

不過,從興達在大跌市前走勢已轉弱來看,今次不能入圍也是意料之內。因此當股價繼續受壓時,反而是趁低收集良機。

興達今次未能入圍中港通,並不等於九月沒有機會,若要加入中港通,市值要升上50億元,令公司須有更佳業績推動股價向上。

興達是輪胎配件生產商龍頭企業之一,主要在中國製造及分銷子午輪胎鋼絲簾線,這是由鍍銅鋼絲結成的簾線,作用是將輪胎固定在輪圈上,是生產優質輪胎及重型貨車輪胎必需品。客戶包括中國十大輪胎生產商,亦有部份產品出口至外國。

興達廠房分別位於江蘇和山東,上半年子午輪胎鋼簾線年產能增至72萬噸,其他較次要產品包括胎圈鋼絲及其他鋼絲,年產能則維持於10.5萬噸。整體使用率回升至89%,預期下半年至少可以保持在此水平。

內地貨車換代帶動增長
中國貨車去年進入換代期,興達受惠行業景氣,銷售及盈利均可大幅增長。在一帶一路建設下,對於重型貨車和優質輪胎需求將持續增加,因此興達可望不斷增長。

去年上半年興達銷售增加三成至32億元人民幣,盈利增長1.8倍至2.13億元人民幣,折合每股14.5分人民幣。保守估計,下半年盈利至少可保持上半年水平,預期全年盈利接近30分人民幣,折合36港仙。預期派息將由去年15仙增至20仙.現價息率約七厘,預期市盈率約八倍。

興達資產淨值達六十五億港元,折合每股4.38元,近日股價回落至2.7元水平。

現時興達市值僅45億元,預期宣佈靚業績後帶動股價上升一成,可望在九月加入中港通。

作為行業龍頭,興達市帳率僅為0.7倍,因此當盈利和派息改善後,股價回升至接近資產淨值只是時間問題,潛在升幅可望超過三成。

因此趁低收集興達,既可享受高息,也可望日後市場估值回到較合理水平,其後可以加入中港通之後,前途更將無可限量。

曾廣標
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