趣BLOG BLOG：Trump式冧市 - 股榮
近月新興貨幣連環出事，委內瑞拉、阿根廷等國股滙債齊冧，「脆弱五國」巴西、印度、印尼、土耳其和南非，齊齊面對資本外流及滙價急跌的
雙重打擊。20年前由泰國泰銖暴瀉觸發的金融風暴陰霾重現，彭博更估計，下一場金融危機，恐怕就是新興市場危機（Emerging-Market Crisis）。
新興市場危機固然可怕，卻非致命，誠如1997-98年亞洲東南亞般，由貨幣危機演變成金融危機，繼而經濟危機，泡沫引爆然後浴火重生，只是一個循環。如今次純粹是場新興市場危機，股滙「坎坷過後有艇搭」，對香港有震撼，卻未必構成衝擊，事關另一個更大的危機，我稱之為特朗普（Trump）式危機，會持續深化，中國受傷少不免，香港很大機會攬炒收場。
截稿前，次輪貿易戰未開波，但首輪500億美元進口關稅互片的後遺症，在內地設廠的港商已感受得到，新投資叫停、部署撤離自保方案。當然美國一邊亦不好過，訂單急跌，貿易逆差不跌反增（對中國更增加一成）。但由選總統開始，大家實在低估Trump不合情理出牌，用一個正常人的邏輯，是不能了解「癲佬」的無賴，結果一次又一次，以為Trump不可能贏選舉，美國不會退出TPP、巴黎氣候協定、伊朗核協議，結果全部相反。甚至乎與習近平會面後，宣稱與習是好朋友，Trump即同中國打貿易戰。次輪兩千億美元商品關稅山雨欲來，很多評論估會分階段實施，但結果恐怕又一次令人驚嚇。
中美貿易戰是場自損八百，傷敵一千的雙輸局面，特恃住資金回流美元優勢，令中國陷入進退不得局面，去槓桿大方向下，大規模放水已經不行，卻要死頂人民幣免大幅貶值令外滙儲備大減。千億計P2P爆煲未解決，融資難會繼續成為年內主旋律，壞賬增加將是大勢所趨，影響所及，香港難以脫身。
金管局較早前季報，有個數字令我深感不妙。今年第一季本港銀行業對中國內地相關貸款總額（包括貿易融資）增至4.41萬億元，佔銀行總資產16.9%，創歷來新高。2013年底，有關金額只是2.59萬億元（佔港銀資產13.3%），逾4年間金額激增七成。祈求中國能頂住今趟Trump式貿易戰，否則，中國經濟出事，數萬億內企放貸，會成為港銀負資產，屆時銀行收水，Trump式冧市波及股樓，並非危言聳聽。
現階段，投資者要做的，是風險管理。股唔炒唔會死，樓（車）唔上住亦毋須要生要死，危完總會有機，策略上，老土果句，持盈保泰Cash is King。
股榮
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