趣BLOG BLOG：下一隻煤氣神話 - 股榮
適中字型
較大字型
早兩星期寫過會暫停月供煤氣（003），轉供友邦（1299），有讀者對煤氣念念不忘，對買「保險」又耿耿於懷，問到還有甚麼選擇。我的答案是羅生門：揸住煤氣的恒基地產（012）。
煤氣過去廿多年令股東讚嘆的方程式，說穿了，就是10送1紅股。恒地則自2012年度開始，複製煤氣10送1紅股派送傳統，及至2018年度已連續7年派送，換言之，在2013年中除淨前買入一手（1,000股）的恒地散戶，持有至今，1,000股變了近2,000股，「10送1」7年翻一倍，當10送1除淨後，理論上股份多了10%，股價亦會跌10%，只要股價重上派送前，股東變相賺一成。
6年前除淨前（2013年4月）買入煤氣，至今總回報是68%，令人意外的，是同樣6年前除淨前買入恒地，累計回報是92%，較煤氣多24個百分點。如果用月供形式，由2013年4月開始月供1萬元煤氣（每月逢11日），直至今年3月止，合共供了72期或72萬元，月供股數（連送紅股）合計57,913股，以上周三收市價19.26元計，市值111.5萬元，連同累收股息4.9萬元，賬面回報是62%或44萬元。
恒地新界土儲多
用同一方法月供恒地，合共供了72期或72萬元，月供股數（連送紅股）合計19,974股，以上周三收市價49.95元計，市值99.8萬元，連同累收股息7.4萬元，賬面回報是49%或35萬元。
月供股票，幾時入場不重要，關鍵是退出時間。如用5年時間作考量，恒地未來潛在上升空間，我相信會大於煤氣。原因是煤氣上周三市值達2,963億元，恒地目前近2,200億市值，折讓太大。
恒地持有煤氣41.53%，單佔煤氣市值達1,230億元，扣除煤氣，本身市值只有970億元，遠較新地（016）4,000億元及長實（1113）2,600億元為低。如果計全港土儲，恒地最新有2,470萬呎，而新界土地儲備更增至4,560萬呎，自稱擁有最多新界土地之發展商。而恒地或四叔最強的武器，就是收舊樓，近數年恒地劏盤冠絕全城，背後是歷時數十年慢慢收釘的「成果」，未來10年，也是豐收回報期，大家可翻閱恒地年報，四叔收樓地圖，遍佈市區甚至山頂。
煤氣今年預測市盈率33倍，恒地預測PE 14倍。煤氣恒地同樣每年10送1，二揀一的話，我說服唔到自己，點解唔買估值平一半的恒地。當然，恒地最大的風險，就是管理層折讓，但我相信四叔即使退休，也是退而不休。
股榮
http://fb.com/stockwing1
趣BlogBlog - 股榮 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com