《談國論企－黎偉成》ＰＰＩ隨購進價回落減通脹壓
《談國論企》中國的工業生產者出廠價格（ＰＰＩ）於２０１９年５月份環比回落，止住二
連急升之態，主要受惠於燃料動力、有色金屬材料及電線類、建築等類別的購進價格回落，而生
活資料亦基本持平，使居民消費價格ＣＰＩ的漲幅收窄。美國對華掀貿易促
中國得反制加徵輸入
的美國貨關稅和提升稅率，暫時未有引致進口通脹，其中原因為中國政府採取合理、適當的措施
穩定通貨價格，確保實體經濟穩中有進發展。
來自中國國家統計局所發布的資料，工業生產者出廠價格於２０１９年５月份的同比增長０
﹒６％，環比減少０﹒３個百分點，止住４月份同比增０﹒９％拉動環比激增０﹒５個百分點
，和３月份同比及環比分別升０﹒４％和０﹒３個百分點二連升之惡況，需要留意的有好幾點：
（甲）ＰＰＩ之止升，乃受到（Ｉ）多項購進價格上升的壓力有不同程度的放緩，包括（ｉ）燃
料、動力類購進價格於２０１９年５月份同比升幅收窄至１﹒４％，遂使環比出現減少０﹒２個
百分點，而此項於４月份同比及環比分別上升１﹒６％及０﹒９個百分點，該是受到原油等能源
價格基本止住較早前反覆上升反見回落。美國退出《伊朗核協議》和單方面對伊朗作出新一輪的
「制裁」，使中東地緣政局再趨緊張，本該使原油價上行的機會遠大於回調，問題是美國又趁機
提速增產原油，特別是頁岩油的生產，為油價反跌之因。
ＰＰＩ之回落當然還受到多個主項購進價格同樣回落之惠：（ＩＩ）建築材料及非金屬類的
購進價格於２０１９年５月份升幅４﹒４％，環比跌０﹒７個百分點。甚至抵銷（ＩＩＩ）農副
產品類的購進價格於是月份同比上升１﹒５％之壓，此該在相當程度受到豬肉、牛肉以至羊肉價
格普見向上的壓力，鮮菜、鮮果等加價，會構成的負面影響。
多個類別的生產購進價格環比上升速度有所放緩，故（乙）工業生產者出廠價格中之生產資
料ＰＰＩ同比增長０﹒６％，而環比回落０﹒３個百分點，而生活資料的ＰＰＩ同比增長基本持
平於上月之０﹒９％，其中生活資料類漲幅較大的為食品類，同比增長２﹒２％比上月的
１﹒９％多增０﹒３個百分點，乃因豬肉、鮮菜價升對消費價格甚至生產價格等方面仍然繼續造
成不輕的壓力所致。
但生產資料ＰＰＩ之採掘類，於２０１９年５月份同比增長６﹒１％，比４月份所升的
５﹒３％高０﹒８個百分點，並形成三四連升。值得留意的是，採掘類ＰＰＩ於３月份的
４﹒２％的環比更升２﹒４個百分點、２月份環比增０﹒６個百分點和調高至１﹒８％，當非佳
象。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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