英鎊短期關鍵支持1.20
2019年08月16日
近期美國即將出現經濟衰退的觀點甚囂塵上，不錯，孳息率曲線倒掛確實令投資者感到憂慮，因為這個對經濟衰退屢試不爽的先行訊號已持續了一段時間。然而，撇開經濟衰退不談，現時環球狀況及各國貨幣政策再次趨向寬鬆都造就了債息再度下跌。
首先，雖
然特朗普宣佈，準備向另外3000億美元中國進口貨加徵10%的關稅措施，由原訂的9月1日延遲至12月，且部份進口貨，例如iPhone等可獲得豁免，為的自然是不想影響第四季的傳統消費強勁季節，打擊GDP增長，對共和黨明年大選不利。
然而，消息一反過去常態未令美股重新攀升，美、中在今年餘下時間能否達成貿易協議仍然未知，而特朗普能否連任更存在極大變數。
資金股轉債致息率倒掛
面對如此不確定性，而美股仍然處於歷史高位附近，即使以周三收市價計，道指仍然較2016年11月低位上升50%，基金會否繼續持好倉坐等美、中貿易談判好消息出爐？當然不會。故筆者認為，美債息率急跌並造成倒掛，更大可能是投資者撤出美股，將資金轉投債市，再者若然美國在12月加徵中國貨關稅，將令明年美國經濟表現受到影響，由於現時美元利息是主要浮動匯率貨幣之中最高，即使資金抽離美股亦無處可去，惟有泊入美債。
有一點要注意，道指在去年10月份發出的轉跌訊號至今仍然有效，故筆者估計，在月線圖形成三頂背馳的道指已展開中期調整浪，再度下試去年12月低位21712點。
歐央行下月量寬機會高
歐洲經濟狀況比美國更差，歐洲央行(ECB)很大可能在9月12日宣佈推出新一輪量寬措施，目前歐羅兌美元仍然維持在1.12以下窄幅波動，似乎正在等待這個預期即將來臨的壞消息。至於英鎊兌美元，在8月份第一周，匯價主要在1.2100以上橫行整固，其後在8月9日向下突破，當天的高位1.2150至今仍未收復，故此，匯價在日線圖收高於1.2150之前仍然難樂觀，而且英國硬脫歐風險仍未消退，鎊匯反彈空間有限，1.20為短期關鍵支持，一旦失守1.20，預料跌至1.1900才有支持。
資深外匯評論員
鄭廣復
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