何車500 - 何車 2019年9月12日
【何車500】光國明年PE 5字頭 - 何車
光國上半年落實38個環保新項目，對下半年業績及明年盈利增長有幫助。資料圖片 適中字型 較大字型
上周四薦買東風（489），昨收7.78元，計入股息，5日累計升13%，跑贏H指10.2個百分點。大摩本周一出報告，睇10元，坐定定可也。
光大國際（257）今年以來跌13%，同期北控水務（371）升12%，紅指升3%。光國落後北水25個百分點，落後紅指16個百分點，撿平貨難得機會在眼前。
1）光國今年上半年營收162 .23億元，按年大增38%；股東應佔純利26.30億元，上升20%，半年EPS則由0.48元跌至0.43元，跌10%。去年8月，光國每27股供10股，集資100億元，股數由44.82億股增至61.42億股，大增37%，EPS因而產生攤薄作用。若無供股，上半年EPS仍有逾10%的增長。光國中期股息由0.12元增至0.13元，不因EPS下跌而減少，是公司信心明證。
2）光國上半年落實38個環保新項目，對下半年業績及明年盈利增長有幫助。今年盈利預測56億元，增30%；EPS 0.91元，升6%。現價6.12元，往績PE 7.1倍，今年預測6.7倍（彭博綜合預測7.1倍），遠低於八年平均的19.6倍。今年預測PB0.99倍，遠低於八年平均的2.47倍。明年，供股攤薄EPS告一段落，EPS預測增長15%，PE進一步降至5.8倍（彭博綜合預測5.99倍），殘爆。
3）北水今年預測PE 8.1倍，較八年平均的17.6倍為低；預測PB 1.44倍，較八年平均的2.18倍為低。
光國PE一向較北水有溢價11%，現時反有折讓17%；光國PB一向較北水有溢價13%，現時反有折讓32%。北水估值並不偏高，光國更見吸引，潛在升幅更大。
★業內龍頭光國現價6.12元，只略高於去年供股價6元及52周低價5.91元。明年PE見8倍，值8.44元，待升38%。大行平均設目標價9.07元，中金10.8元最高，其次大摩10.19元。
何車
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