中國自主品牌的服裝股近期普遍強勢，無論是羽絨服以至運動服股份，均有良佳表現，皆因內地消費者對於本國優質品牌歡迎程度正持續增加，即使經濟增長放緩，但優質自主品牌銷售和盈利仍有可觀增長，足以支持股價向上。然而，亦有個別中港自主品牌在市場地位持續滑落，加上香港零售業受社
會動盪波及，令股價顯著弱勢，只能盼望維持高股息，令股價在低位回穩及伺機反彈。
從事紡織製衣及服裝零售的德永佳（321）是三月底年結公司，預期將於11月公佈中期業績，過住紀錄是中期亦派高息。
上年度德永佳盈利略增至3.2億元，每股盈利23.5仙，末期息維持15仙，連同中期息15仙，年度派息高達30仙，雖然相對對上一年度雖然減少5仙，但仍維持賺少派多的超高息政策。雖然有高息支持，但股價卻每況愈下，近期更跌見1.71元，創52周新低才略為反彈，現價息率高達16厘，反映投資者對新一年業績頗為悲觀，預期盈利和股息均會減少。
不過爛船也有三分釘，德永佳每股帳面資產淨值高達3.5元，同時是淨現金公司，三月底年結時帳面仍有大約四億元淨現金，即使業績倒退及難以賺少派多，但可望維持高派息比率，在新一年度收取10厘股息應是合理預期。
由於原材料價格下跌，德永佳在紡織主業部份表現應可維持，但製衣和服裝零售方面則較為悲觀，在內地業務恐難言改進，而在香港部份更可能大幅倒退。
主業盈利可望維持
德永佳在服裝方面擁有自我品牌班尼路（BALENO），在香港也算是有名氣的中檔品牌，品質不錯但設計平平，只能經常以減價促銷。由於內地品牌選擇愈來愈多，班尼路在內地銷情下降，在香港則受制於零售業整體不景。
但德永佳主業仍是以紡織為主，預期這部份盈利在新年度仍可維持。德永佳產品沒有直接銷售往美國，亦不受關稅戰直接影響，這是公司較為有利條件。德永佳向來願意派發中期股息，估計新年度會減至派10仙左右，但單是中期息也可望收取超過五厘股息，現價已明顯超賣，好息一族可趁低收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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