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2019年12月5日 星期四

冰說聰明 - 青冰 2019年12月5日



冰說聰明 - 青冰 2019年12月5日


【冰說聰明】領展的回購習慣 - 青冰


領展CEO王國龍。資料圖片 適中字型 較大字型



本欄今年幾次品題領展(823),主要研究佢賣完資產唔派息而決定回購,第一次寫時係6月,正是全年業績後,股價95蚊樓上,息率不足3厘,當日的論點是自2015年後,市賬率最低見過0.79,最高是1.11,而當時係約1.07,屬偏高,按近幾年的回購手影,大多數都係九折樓下出手。

半年過去,領展在上月公佈中期業績,收入及派息皆按年增長約8%,每股NAV微升至90.58元,不過股價就在近幾日跌穿11月低位,股息率又回升至3.5厘,究竟是否吸引,或可從管理層及公司的舉動去推測。

CEO王國龍去年8月首次減持,價格約77元,當時係話套現係幫仔女置業,沽完之後10月低見68.50元;去到今年10月再減持,作價約85.7元,又好巧合,沽完至今都上唔返。公司自6月公佈6,000萬股回購,一星期後反送中運動便開始,本港的消費市場及經濟也無可避免受到影響,領展股價由歷史高位見頂回落,而回購亦在8月至9月進行,合共買了1,303萬股,入市價介乎86至89.4元,用返當時的NAV計,市賬率稍低於1倍便出手,不過最近一次回購在9月24日,這亦是領展近年回購的習慣,在業績前兩個月收手,但中期業績在11月13日公佈,至今已經3星期了,還在等甚麼呢?

回看中期業績,公司係咁講的,「我們在執行此回購計劃上受到多個因素影響,包括市場情況、基金單位價格、成交量及其他監管考慮」,昨天領展股價是接近2019年最低,執筆之時仍未見到回購通告,但如果仍未出手,可能反映公司認為仍未到價,仲可以等嚇,但係按傳統,領展在2014至2018的5年裏,12月都會出手回購的,今年會否因政治及經濟氣候打破傳統,拭目以待。

青冰
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本欄逢周四刊出



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