【趣BLOGBLOG】李小加有更大任務 - 股榮
很多人直覺，李小加是因為失言或收購倫交所失敗而不獲續任港交所（388）CEO，但實情是，中港金融界高層對李小加離開，都覺得理所當然，因為國家還有更大的任務交託予一位執行力強的人。
不是要奉承李小加，但論能力及談判技巧，李小加是城
中財金界少數有魅力的人；小加的離開，更確切的原因，是Mission Completed。由2009年10月加盟港交所、2010年1月起任CEO，明年10月剛好做夠12年。李小加任內，任務有兩個：幫中國「走（貨）出去」，幫中國「放（錢）入嚟」。
李小加任內收購代表作，是2012年以167億元高價收購倫敦金屬交易所（LME），作價為當時LME的歷史市盈率180倍，市場譁然，甚至懷疑港交所背負政治任務。買得到，未必好。2012年LME平均每日成交合約63.4萬手，直至去年日均成交不升反跌，僅61.7萬手。從交易角度成本效益，算是失敗之Deal；但有政治任務掛帥，一切只能變成合理化。
去年逆權運動下，不惜斥巨資收購倫交所，最終被拒；正如李小加一開始以羅密歐與茱麗葉形容港交所與倫交所關係，注定無疾而終，非戰之罪。
李小加工作上其中一句口頭禪叫「修橋開路」，這幾年在不同場合，總會聽到這四個字，背後終極目標就是將來自中國的錢、來自中國的「貨」（產品）、來自世界的錢和來自世界的「貨」，通過香港的三通（股票通、債券通、商品通）實現互聯互通。由李小加上任之初，本身已背負政治任務，就是要將港股作為內地企業融資的最大平台及渠道。
2010年，港股每日成交691億元，主板公司年底市值21萬億元；10年後的2019年，港股日均交投872億元，較10年前僅增26%，公司市值卻激增八成至38萬億元。沒錯，受惠港股通，過去兩年每日平均南下買港股金額約127億及108億元，但最受惠的卻是A股市場，滬股通及深股通（北上買A股）2016年日均成交僅47億人民幣，去年已飆升至逾400億人幣；今年3月及4月數字，再飆升至平均每月逾700億人幣，同期港股通則有約200億港元。
從金額及規模上，外資藉港股互聯互通進入A股，遠超內地資金流入港股，滬深港股通確是三贏，但誰贏得更多、取得更多籌碼，數字已說明。港股成交增加多少，對小加不重要，更重要是滬深港通開通五年以來，北向流入金額達1萬億人民幣，外資持股達1.44萬億人民幣；這對中共藉A股擴大全球股市話事權，朝向最重要一步。
另一個李小加修橋開路就是債券通。債市於融資及規模，重要性大於股市。先取股市份額，再佔債市話事權。債券通2018年開始，坊間多忽視其重要性，惟開通兩年多以來，達成交易逾3.8萬億人幣，債券通日均成交由2018年36億元，增長兩倍至去年107億人幣；及至今年首季，日均成交已是193億人幣。金額以倍按季、按年增長，雪球效應下，未來只會越滾越大；這是大家只關注每日港股成交背後，忽略港交所真正功能。只有債市做得起，中國資本市場才具備國際化條件；當陳茂波之流，連發武肺債的Guts都無，李小加已做好平台，讓萬億計資金湧入中國，目的是將國債成為國際債券訂價新基準，與美債分庭抗禮。
今年初，李小加預告港交所未來10年發展之路，是繼續辦好四件事：三通（股票通、債券通、商品通）和一擁（擁抱科技）；無論繼承人是誰，深化三通仍是主軸，內地科網股陸續來港上市，會成新常態。
李小加在任10年，在意的是如何用盡港股平台，幫助中國成功國際化，而非達致公司股東最大利益化。港股A股化、投資者權益被削弱、監管制度倒退、上市科前高層涉貪，甚至容許中共要求中資把黨建寫入公司章程，左右公司管治，小加一貫愛理不理。平台已築好，可預示新CEO角色會是李小加2.0，延續既有方針。
昔日落機舖打機，每過一版都會有mission completed出現，然後是另一版更高難度的挑戰。李小加下一個任務，應該是打大佬級。
股榮
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