【一名經人】全速反國際 東京有辦睇（羅家聰）
去國際化後的股市會點？最好重溫1990年代的東京。
壹傳媒（282）股價突然爆上，結果有人發難要證監調查。其實上周一的大龍鳳，孰正孰邪已一目了然舉世皆見；尚有丁點良知的，不欲登廣告或買多份報紙遂買股票，眾多散戶掃起隻仙股有啥好查？難道有人
早知會踩場而一早擺好沽盤，豈料倒輸爆廠，深深不忿要公器私用？7月初惡法一出便傳國家隊托市，緣何又不叫證監調查兼停市？股價由1毫上到近2元再回到4毫，埋單計也升三倍，這就是正的給邪的一記耳光。
特朗普謂香港的國金中心要搬到地獄去了。此話無疑難聽兼哽耳，但西方杯葛下，香港還國啥際呢？香港去國際化，還香啥港呢？國際與否就如面，可丟但無法自己畀。話自己仍是國金中心跟瞪大眼睛講大話何異？此非北韓，何必說者弱智當聽者白癡？
去國際化後的股市會點？最好重溫1990年代的東京。東京在1970年代中至1990年的國金中心年代時，實質本地開支（類似GDP）增長趨勢由3%升至7%，爆泡後的1992至2007年間，增長趨勢在零。香港呢？2012年至去年中，GDP增長趨勢2.6%，打後亦望歸零。1992至2001的十年間，日經在13,000至23,000點間行；按此經驗，加上港股A股化（A股如何人所共見），恒指最可能長期受制於18,000至28,000點。
索羅斯指泡沫隨時爆。的確，納指已升穿2009年中起的對數通道頂。一如金價，早前升穿兩年對數通道頂後結果插水回。由此可見，一些炒過龍的資產確有爆泡風險，不過整體股市而言，目前未算泡沫化，即使標指見半年前高位後有像樣調整不足為奇，看來還是一成或頂多兩成。短線而言，VVIX谷不起，長息亦在升，未見大跌先兆。
港股方面，恒指仍處2018年初起的向下對數通道，現正由通道底回抽至通道頂。按長向下、短向上的對數通道交疊處計，是次反彈似在27,500點為上限。至於A股，近五年對數通道仍微向下，近月破通道頂後現仍處該位，跌回通道底處是2,400點。
十年債息係威係勢抽高後幾日後無力，如6月初時。PCE核心通脹持續低於1%，哪有通脹壓力？是故金、銀價等隊得合理。銀價升穿3月中起的對數通道後回通道底，料月底見近22元；而金價則至少穿1,800元才調整完。
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