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2020年10月14日 星期三

選秀之道 - 鍾秀霞 2020年10月14日

選秀之道 - 鍾秀霞 2020年10月14日


選秀之道|左右港股的三種資金流(鍾秀霞)


鍾秀霞:長此下去,筆者相信南下資金或將會取代國際資金,成為投資港股的主要力量。

來到第四季,又是傳統上基金業界的年結時份,尤其是自今年第二季以來A股及港股也有不俗的升幅,投資者進行部份的獲利回吐,也是合理的做法。若將眼光放長線一點,未來市場

將會受到以下幾個因素所影響。

首先是在政策方面,面對中美兩國的角力日趨劇烈,中國政府強調以經濟內循環為政策大方向,即是致力達到生產與消費基本上自給自足。雖然中國在部份技術上跟外國仍有一段距離,但由於中國的經濟體系龐大且人口眾多,筆者相信某程度上,部份行業的確較易取得規模經濟。繼第三季的良好反彈之後,中國第四季經濟數據雖然或有回調,但仍有望維持一定的增長,總體上有上升動力。

而在消費市場方面,由於疫情曠日持久,各國仍然實行相當嚴格的跨境限制,中國的消費者沒有機會到海外旅遊,唯有專注於本土消費及短程旅遊,從而釋放一些滯後的需求。展望未來6至9個月,相關的經濟數據有望錄得按年回升,尤其是今年上半年的數據疲弱,較易出現基數上的反彈。

至於在資金流方面,港股的投資者大致可分為三種力量,分別是以一眾基金及機構投資者為主的國際投資者、內地資金以及本土散戶的資金,而他們的投資取態都各有不同。在各種政治及經濟不明朗因素影響下,近年本地散戶的態度一向正反參半,部份有熱炒主題的股份及IPO固然受到追捧,但整體上投資者情緒未見熱烈。至於國際資金方面,隨著國際地緣政治日趨緊張,一些地區如美國,對於投資包括中國在內的海外市場逐漸設有限制。這情況其實與國際貿易活動一樣,都受到了「去全球化」浪潮的影響。正因如此,本來在美國上市的中資ADR才有回歸中港市場上市的打算。

另一邊廂,港交所數據反映,過去一年透過港股通南下的資金源源不斷買入港股,時值中資ADR紛紛選擇於香港上市,成為撐起了港股的新動力。這批中資ADR多數屬於科技及零售等新經濟股份,有助進一步分散本地股票指數的結構。以往內地投資者固然也有渠道投資於美國的中資ADR股份,但相對之下,投資於港股仍然比較容易及方便,也沒有時區差距的問題。

形勢此消彼長,長此下去,筆者相信南下資金或將會取代國際資金,成為投資港股的主要力量。

鍾秀霞
安聯投資高級基金經理
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