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2020年10月11日 星期日

何車500 2020年10月11日



何車500 2020年10月11日

何車500|財險高息11厘(何車)


何車指,財險去年每股派0.461元人幣,今年預測0.5元人幣,息率達11厘。

中鐵建(1186)今年以來股價大挫38%,業績並無倒退,以致估值超殘。其他鐵路基建股中交建(1800)與中鐵(390),今年平均只跌30%,高鐵相關股中車時代(3898)更只微跌2%。

1)今年首季,中鐵建盈利按年大跌24%,但第二季則按年回升17%,而上半年新簽合同又增長20%,趨勢非常良好。兩星期後宣佈的第三季季績,將不會令人失望。

中鐵建今年盈利預測222億元人幣,增長10%,預測PE僅2.9倍,較8年平均折讓六成。中交建與中鐵平均預測3.2倍,中車時代11.1倍。

2)中䥫建今年預測PB僅0.27倍,低到無倫,較8年平均0.87倍折讓七成。中交建與中鐵平均預測0.28倍,中車時代高達1.17倍。

3)中鐵建今年預測股息率5.3厘。中交建與中鐵平均5.7 厘,中車時代僅1.8厘。

4)中鐵建H股今年跌幅,較A股(滬:601186)多21個百分點,今年初較A股折讓25%,現時增至46%。

5)人幣現時兌1.157港元,創17個月以來高位,今年以來升幅3.6%,對國企盈利折算為港元盈利,及對A股股價折算為港元有利,外幣債重國企尤其受惠。

*中鐵建現價5.31元,已是2012年3月價位,超殘可擊,目標價7.8元,潛在升幅47%。中銀國際睇14.47元,瑞信睇12.58元。

同場加映:中國財險(2328)現價5.29元,往績PE低至4.3倍,是股價大跌的後果;今年以來,財險股價大跌44%,同業平均只跌23%。財險預測PE是否會大走樣?

今年上半年,財險賺131.8億元人幣,按年跌19%(跌36.4億元人幣),但這是因為期內付稅26.4億元人幣,而去年同期則有稅務「回水」16.5億元人幣;稅前盈利仍有增幅4%。上半年純利,已相等於去年全年的54%。下半年純利,估計可與上半年相若,全年賺263億元人幣,增長8%,預測PE更只有4倍。

再看股息,去年每股派0.461元人幣,今年預測0.5元人幣,高息11厘。若非股價近乎腰斬,則為6厘。同業平均股息率4.4厘,財險高出一倍有多。

財險現價5.29元,目標標9元,潛在升幅70%。大摩睇12元,大和睇10元。

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