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2020年10月16日 星期五

何車500 2020年10月16日

何車500 2020年10月15日

何車500|盈大四日冧40%博反彈(何車)


李澤楷旗下電訊盈科,將盈大股份送予股東
電訊盈科(008)8月6日晚宣佈,將部份所持盈大地產(432)派送予電盈小股東,盈大當日股價1.38元,6日後飆上2.53元,近日大跌,本周三見0.99元,見8年低價,周四收1.08元,高位大散57%。

1)

今年6月底中期結算時,盈大的股數是4.02股,每股賬面NAV 8.84元,按此計算,現價的PB是0.12倍。

9月29日,電盈行使「可換股票據所附帶的兌換證」的兌換權,以每股0.5元兌換盈大新股11.85億股,盈大發行股數大増至15.87億股,盈大每股NAV大大攤薄至2.24元,PB是0.49倍而非報價機所示的0.11倍。

2)盈大街現時市值17.4億元,街外小股東佔44.7%,即7.66億股,值78.3億元,電盈小股東獲送的盈大股數為5.9億股。

3)盈大截至6月止的半年,虧損1.56億元,看不出有機會短中期內扭轉見紅局面。盈大在本港、日本、印尼擁有94億元物業,淨借貸59億元,淨借貸/股東資金比率145%。付出0.49倍PB投資於一隻如此條件的地產股,應屬不值得。然而,亦非全無可博之道。

4)可博之道第一,是李澤楷私人的保險集團富衛,借殻上市,但機會較微;富衛有足夠條件獨立上市,不必借殻。第二,是賣殻,賣予有意搞上市公司的私人友好;市值僅17億餘元的上市公司,對幾百億元以上身家的大亨無甚意義。

*電盈小股東獲送的盈大股份,本周一正式可以出售。過去4日,盈大大成交,2.26億股易手,13%股份易手(佔街貨近三成),股價大冧40%,昨日交投大減,估計拋售告一段落,短炒可博15%回報。

同場加映:市值逾200億元的本港地產股,有12隻。以最新資產負債表計算,PB最高的是恒隆地產(101),為0.68倍,最低的是嘉里建設(683)與恒隆集團(010),俱為0.29倍。不妨酌量收集嘉里。

嘉里現價19.62元,現時PB較8年平均0.48倍折讓40%,較同級同業平均0.44倍折讓34%。嘉里的質素,不會低過同業太多,PB照同業打八折見0.35倍,值23.7元,潛在升幅21%。摩通睇28.5元,高盛睇26.5元。

何車

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