你遜喂：以中性策略組合應對波動巿
你遜喂：以中性策略組合應對波動巿
【專訊】「世界潮流，浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡」，是孫中山先生的一句名言！美國大選，猜測誰勝誰負的聲音對立。很清楚的是，支持民主黨的說拜登在預先投票中節節領先，支持特朗普的就說共和黨氣勢如虹在多個州分反超前。總之
分析任何數字的時候都可以走出不同的結論，不過很多分析都是根據選民登記時候的黨派歸屬來推斷哪一個黨派領先，但是今年投票率增加，所以獨立選民的意向變得很重要，這方面大家都是有些靠估 。
在10月31日讀者通訊我說：「我覺得看好特朗普的意見仍然缺乏實質證據支持。博彩市場根本就不是一個可靠的指標，因為牽涉的金錢實在太少了。共和黨選民踴躍參與預先選舉並沒有實質意義，因為關鍵問題是中間選民傾向。根據現時資料，我比較傾向拜登會勝出，原因是：（1）世界潮流環球政治風向由右轉回左，歐洲民粹派紛紛落敗，新西蘭工黨在比例代表制之中首次獲得大多數，玻利維亞政黨「爭取社會主義運動」上台，加拿大卑詩省選舉新民主黨大勝都是例子。因此美國民主黨獲勝會是順應世界潮流。（2）2016年民調其實並沒有錯，因為希拉里結果在全民投票得票率是高於特朗普的，問題是輸在個別州份 。今年個別州份民調多了，而且也調整了抽樣比重，因此除非所有州份的調查（他們可是不同機構所做的）全部都錯誤，否則很難沒有其他證據之前懷疑這些調查。（3）選民人數大幅增加，青年投票率增加，理論上有利民主黨。（4）拜登獲勝的途徑比較多，就算一兩個州份落敗仍然有路可走，特朗普一定要贏出的州份比較多。當然選舉永遠都有不可測性，特朗普仍然有機會獲勝。」
中性策略賺錢 不用猜對誰當選美總統
暫時點票結果拜登佔優。政治分析永遠都是意見傾向的，很難絕對中立。但政治意見是一回事，投資意見是另一回事。我在10月31日讀者會通訊也說：「我在考慮大選前後投資策略的時候，並不希望將決定完全依賴於一個政治猜測哪一個人獲勝，而是希望找到大部分情況之下都有利的決定。就股市債券外匯商品我都作了判斷及買賣看法，也主張買入與美股相關系數較低的資產。我的美股態度則是保持中性。」
一般小投資者對於投資的基本態度，不離事前看好看淡或者離場。我覺得事情其實還有不同的角度可以考慮，中性策略可以使投資有更多空間 。
中性策略是透過期權期貨正股的長短倉的配合來建立，設計的目的是無論市場上升下跌都有機會獲利。例子包括買入正股或期指 ，持有認沽期權；或者同時買入認沽認購期權，又或者同時買入一些股票沽空另一些股票。結果是整個組合的長倉和空倉大致相等。中性策略最好的情況就是市場大幅波動，有一邊大升，完全抵消了另一邊輸錢有餘，然後在適當時間平倉調整delta之後 ，兩邊升跌反轉。
上周標指有4天波幅逾1%罕見
當然，凡事有利有弊，市場中性策略不一定會賺錢，亦很容易輸錢。輸錢的情況包括市場波幅很小，導致為建立中性策略的溢價收縮而出現虧損，又或者真的那麼「黑」，長倉部分下跌，空倉部分上升，那就兩邊輸錢。中性策略成功與否的關鍵是波幅。上周標普500指數有四天上升超過1%，這程況自從1928年以來只是出現經過 11次，自然符合波動的要求。
對於不想那麼複雜的，我就有一個建議，趁市場波動低買再生能源股，因為我相信無論共和黨或者民主黨獲勝，再生能源都是大勢所趨。再生能源股在選舉前後波動，再生能源ETF在11月4日急跌，我在讀者會談室再說乘低買入，翌日顯著反彈。至於買入和美國股市相關系數較低的資產，我的首選是比特幣，結果非當理想，全周最高升15.5%。
shunwailee@hotmail.com
[你遜喂 牛熊共舞]
你遜喂：以中性策略組合應對波動巿
【專訊】「世界潮流，浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡」，是孫中山先生的一句名言！美國大選，猜測誰勝誰負的聲音對立。很清楚的是，支持民主黨的說拜登在預先投票中節節領先，支持特朗普的就說共和黨氣勢如虹在多個州分反超前。總之分析任何數字的時候都可以走出不同的結論，不過很多分析都是根據選民登記時候的黨派歸屬來推斷哪一個黨派領先，但是今年投票率增加，所以獨立選民的意向變得很重要，這方面大家都是有些靠估 。
在10月31日讀者通訊我說：「我覺得看好特朗普的意見仍然缺乏實質證據支持。博彩市場根本就不是一個可靠的指標，因為牽涉的金錢實在太少了。共和黨選民踴躍參與預先選舉並沒有實質意義，因為關鍵問題是中間選民傾向。根據現時資料，我比較傾向拜登會勝出，原因是：（1）世界潮流環球政治風向由右轉回左，歐洲民粹派紛紛落敗，新西蘭工黨在比例代表制之中首次獲得大多數，玻利維亞政黨「爭取社會主義運動」上台，加拿大卑詩省選舉新民主黨大勝都是例子。因此美國民主黨獲勝會是順應世界潮流。（2）2016年民調其實並沒有錯，因為希拉里結果在全民投票得票率是高於特朗普的，問題是輸在個別州份 。今年個別州份民調多了，而且也調整了抽樣比重，因此除非所有州份的調查（他們可是不同機構所做的）全部都錯誤，否則很難沒有其他證據之前懷疑這些調查。（3）選民人數大幅增加，青年投票率增加，理論上有利民主黨。（4）拜登獲勝的途徑比較多，就算一兩個州份落敗仍然有路可走，特朗普一定要贏出的州份比較多。當然選舉永遠都有不可測性，特朗普仍然有機會獲勝。」
中性策略賺錢 不用猜對誰當選美總統
暫時點票結果拜登佔優。政治分析永遠都是意見傾向的，很難絕對中立。但政治意見是一回事，投資意見是另一回事。我在10月31日讀者會通訊也說：「我在考慮大選前後投資策略的時候，並不希望將決定完全依賴於一個政治猜測哪一個人獲勝，而是希望找到大部分情況之下都有利的決定。就股市債券外匯商品我都作了判斷及買賣看法，也主張買入與美股相關系數較低的資產。我的美股態度則是保持中性。」
一般小投資者對於投資的基本態度，不離事前看好看淡或者離場。我覺得事情其實還有不同的角度可以考慮，中性策略可以使投資有更多空間 。
中性策略是透過期權期貨正股的長短倉的配合來建立，設計的目的是無論市場上升下跌都有機會獲利。例子包括買入正股或期指 ，持有認沽期權；或者同時買入認沽認購期權，又或者同時買入一些股票沽空另一些股票。結果是整個組合的長倉和空倉大致相等。中性策略最好的情況就是市場大幅波動，有一邊大升，完全抵消了另一邊輸錢有餘，然後在適當時間平倉調整delta之後 ，兩邊升跌反轉。
上周標指有4天波幅逾1%罕見
當然，凡事有利有弊，市場中性策略不一定會賺錢，亦很容易輸錢。輸錢的情況包括市場波幅很小，導致為建立中性策略的溢價收縮而出現虧損，又或者真的那麼「黑」，長倉部分下跌，空倉部分上升，那就兩邊輸錢。中性策略成功與否的關鍵是波幅。上周標普500指數有四天上升超過1%，這程況自從1928年以來只是出現經過 11次，自然符合波動的要求。
對於不想那麼複雜的，我就有一個建議，趁市場波動低買再生能源股，因為我相信無論共和黨或者民主黨獲勝，再生能源都是大勢所趨。再生能源股在選舉前後波動，再生能源ETF在11月4日急跌，我在讀者會談室再說乘低買入，翌日顯著反彈。至於買入和美國股市相關系數較低的資產，我的首選是比特幣，結果非當理想，全周最高升15.5%。
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