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2021年1月17日 星期日

何車500 - 何車 2021年1月17日

何車500 - 何車 2021年1月17日


何車500|尋找下一隻私有化H股(何車)


去年9月10日於1.64元薦買中國機械(1829),題為「中機械現金多,博私有化」。公司上周三獲母企提私有化,出價3.7元,周四復牌,周五收3.51元。4個月前上車,對本對利有多。可有興趣尋找下一隻具私有化概念的H股?

1)過去25個月,本欄

薦買、測中私有化的H股有京能清潔能源(579)、華能新能源(前958)、華電福新(前816),連同中機械,共4隻,母企出價PB 由0.75倍至1倍。博私有化,目標PB不妨以此為據。

2)母企私有化上市公司,理由很多,大原則離不開「撿便宜貨」,當中可能涉及「以現金買更多的現金」。去年6月底,中機械每股淨現金6.66元,母企現時以3.7元收購,每股付出3.7元後,還有得回淨額近3元落袋,除笨有精。

3)上市公司手上現金半天高,是私有化誘因之一。本欄不時薦買的中煉化(2386),每股手上淨現金高達9.3元,相等於股價的2.6倍;中機械私有化建議提出前,現金正正相等於股價的2.6倍,以私有化作價計,現金為1.8倍。

4)中石化私有化旗下國企石化類公司,早有先例。2003年,集團一口氣私有化本港及內地四家石化類公司,出價極高,平均PE 20倍,PB 2倍。未來中煉化若有私有化,條件不會如此慷慨。

5)即使不考慮私有化憧憬,以2020年預測PE 5.5倍、PB 0.47 倍、高達10厘股息率持有中煉化,亦是贏面頗大。

*中煉化現價3.64元,只及8年前招股價10.5元的三成半。目標PB 0.65倍,目標價5.02元,潛在升幅38%。若然博私有化,PB則以0.75至1倍為據。

同場加映:上月23日於2.66元薦買中石化冠德(934),上周五收2.88元,較薦買前升8%,與紅指同步。計入出售油管特殊盈利,2020年預測PE 3倍,不計特殊盈利,PE為5.6倍,博派紅利,股息率11厘。目標價重溫:4.31元,上升空間50%,亦可博私有化。瑞信睇5.7元,大和睇5元。

何車

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