金融fact-check｜當人人都是期權玩家（戚風生）
Gamestop（GME）肯定是金融史上一場可歌可泣的戰役。但看得我最驚心動魄的不是GME股價，而是一位學生哥上連登問玩GME short call期權玩到戶口變負數點算的帖文。不要以為這是冰山一角，各地股民在美
國期權市場鏖戰正酣，隨時一個唔小心引爆下一個金融危機。
早兩期《經濟學人》有篇報道，指在金融科技推波助瀾下，吸引了大量散戶投入「細細粒容易食」的期權市場。文章引用了全球最大股票衍生產品結算公司OCC的統計，顯示去年美國交易所平均每日股票期權的成交量近3,000萬份，較2019年大增超過50%。1月以來日均成交量高達4,000萬份以上。
大批散戶進入市場的結果，就是期權價格亂曬籠。當中最癲的例子，就是2月5日到期行使價1,700美元的Tesla call option的未平倉合約竟然有1萬份。如果Tesla今周未能從上周五收市價793.53美元升穿1,700美元，這1萬份期權全變廢紙。當然，這批期權每份只值7美仙，加埋都只是700美元。輸咗濕濕碎，撲中就jackpot，有機會升100倍。早一個星期前，你可能還會質疑這種敲冷玩法不智，但GME癲價後，加深散戶刀仔可鋸大樹的信念。
看到玩GME short call期權輸錢個位年輕人，我理解他炒埋一份的心態，但不明白為何證券商如此輕易讓一個無收入、資產不多（據事主截圖看，估計他證券戶口大約有11萬元，然後倒輸47萬），兼且沒持有相關正股的情況下都可以輕易落盤玩short sell期權。須知道，short sell/short put)期權可以輸到無底，不似long call/long put輸曬本金就停。這種缺乏還款能力客戶走數機會不低，最終都要證券商填氹。究竟證券商準備好資金，應付一波出現的壞帳潮？是否需要檢視一下客戶買賣期權可承受風險的程度。
這不是危言聳聽，Robinhood上周四急籌10億美金，就是為應付潛在平倉的資金需求。美國SEC開口關注Robinhood禁止客戶交易個股的問題，顯然是錯重點。他們更逼切要處理是大批老散曝露在極高風險的衍生工具市場之中。我敢說，全世界沒有人像金管局前總裁任志剛夠資格講！他應該向美國SEC分享一下自己當年如何衰在雷曼債券以致官紗不保，可為全球股民作點貢獻。
戚風生
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金融fact-check - 戚風生 舊文
來源 source: http://hk.news.appledaily.com