拉闊投資——應力合約增派高息
小型建造業上市公司應力（2663），去年度盈利大增接近一倍，至5000多萬元，每股盈利8.96仙，派息增至2.5仙，股息回報率高達10厘，但作為冷門中小企，派息後股價無大起落。去年11月，公司宣佈截至九月底的中期盈利，略減11%至2300萬元，每股盈利3
.87仙，照例不派中期息，股價在0.25元左右橫行，近日才見有買盤收集。
應力每股資產淨值達40仙，兼且是淨現金公司，過去幾年均派發末期息，是穩健收息股。近日公司宣佈投得價值約2.61億元的南丫島公營事務設施鋼結構及金屬外牆工程合約，預計在兩年後完工，使手頭合約增至超過13億元，足夠三年營運，這使小股東們在收取高息之餘，可安心等待公司成長。應力上年度有重大工程完成，令盈利大幅增長，上半年度在疫情下公司收入減少一半，但毛利率顯著上升，盈利只是略為減少，反映公司營運成績出色，善於控制成本。
於中期結算時，應力股東權益為2.4億元，銀行存款達1.48億元，沒有銀行負債，現價總市值僅1.5億元，股價明顯偏低。公司近幾年持續有盈利及派發股息，是風險頗低的收息股。但由於去年基數較高，預期今年三月底年結每股盈利會略為減少，派息比率維持三成左右，以保留較多資金在手，估計派息或減至2.3仙，現價息率仍超過八厘。
現價息率料逾八厘
應力麻雀雖少，但業務有特色，主要從事結構工程工作，集中於設計及建築項目；亦參與建材產品安裝服務，以及從事建材產品買賣。其中以結構工程工作為主，三方面業務上半年均錄得盈利。
管理層指出，疫情並沒有對業務帶來重大影響，估計政府可能會開展更多基建項目，而公司將維持審慎財務管理，節約資源，保持警惕，積極主動，以把握市場機遇。
疫症影響一些建造業工程進度，但於疫苗開始接種後，疫情可望在今年內基本受控，政府為了刺激經濟，香港將持續大興土木，應力新合約可望陸續有來，而疫情時代成本開支減輕，利潤率增加。筆者估計，集團全年每股盈利約為8仙，市盈率低至三倍多，兼且有高息支持，可趁低收集。
曾廣標
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