金融High Tea——棉花風暴未完 政改壓力又到
港股上周五反彈，恒指升436點，收報28336點。科網龍頭股和藥業股是主要升市動力，內房股和物管股亦受到追捧。
上周五早段港股仍比較疲弱，其中百度（9888）最多跌過12%，低見200.4元，再創上市後新低，收報214
元，跌6%；阿里巴巴（9988）跌2%，收報216元，係表現第三差藍籌股。其他科技股走勢向好，騰訊（700）升2%，收報620元；小米（1810）升6%，收報25.4元；美團（3690）升5%，收報302元，三股已推高恒指190點。
醫藥股亦有好表現，其中藥明生物（2269）升6.6%，收報98元；中生製藥（1717）升4%，收報8元；生產新冠疫苗的康希諾生物（6185）升6%，收報279.8元。
碧桂園銷售年增10%
內房股表現強勁，碧桂園（2007）升8%，收9.73元。碧桂園上周四公佈業績，公司去年少賺11%，至350.2億元人民幣，每股盈利1.62元人民幣。疫情影響令已售樓交付入帳略慢。末期息派24.98分人民幣，按年跌27%，全年共派息45.53分人民幣，按年跌兩成。內房公司要賣樓一年之後才會在業績中反映出來，業績會有滯後。
碧桂園去年歸屬公司股東權益合同銷售5706億元人民幣，按年升3.3%。去年第一、第二季仍受疫情影響，碧桂園銷售金額仍錄得輕微增長。合同銷售面積約6733萬平方米，按年增長8%。去年權益合同銷售回款約5193億元人民幣，回款率達到91% 。
碧桂園總裁莫斌表示，今年新推權益貨量約7000億元人民幣，連同去年底加入的約2600億元人民幣貨量，全年權益可售資源約9600億元人民幣，預計今年去化率達65%。他預計未來三年集團每年權益銷售按年增10%，並要求各項經營指標亦要穩步增長。由於碧桂園對未來業績估計樂觀，推動股價回升。
全面轉綠 三年達標
現時壓住內房股價的其中一個因素是內地堅持「房住不炒」政策，阿爺於去年8月啟動「三條紅線」指標，包括剔除預收款後的資產負債率要大過100%、淨負債率大過70%以及現金短債比要細過1。如果三線全踩，將歸類為「紅檔」；兩項指標「踩線」，歸類為「橙檔」；一項指標「踩線」，歸類為「黃檔」；一線不踩的，歸類為「綠檔」。
去年10月碧桂園屬於「黃檔」類別，不過莫斌表示，有信心在未來三年銷售額逐步上升，負債率逐步下降，預計2023年前會達標回到「綠檔」。碧桂園有清晰計劃，爭取符合阿爺「三條紅線」融資規定，顯示內房公司逐步適應阿爺要求，但又不至於令銷售大幅下跌。
內地嚴控與發展商相關貸款，令市場看淡內房股。然而自推出「三條紅線」後，過去半年內房公司汰弱留強，很多大型內房都能夠捱得過，市場開始對內房股回復信心。上周五很多內房股都造好，華潤置地（1109）升3%，收報39.15元；中海外（688）升0.2%，收報20.5元；龍湖（960）升6%，收報48.2元；雅居樂（3383）升3%，收報12.5元；中國恒大（3333）升3%，收報14.82元。
另外，物管股升勢強勁，中海物業（2669）勁升26%，收報6.99元，重越牛熊線的6.61元，中海物業公佈去年純利按年升30%至7億元，每股盈利21.3仙，末期息派4.2仙，連帶一眾物管股亦跟隨大幅炒上。
新疆制裁 早有佈局
市場另一關注點是「新疆棉花之爭」，陸羽仁擔心如事件不緩解，對未來大市影響，可能會比大家想像中要大，要留意後續發展。整件事情是美國設計的一個局，美國邀約中國於早前參加「2+2」高層會議，之前應已與歐盟、英國及加拿大等國家部署在會議結束後，馬上對新疆官員實施制裁，不然事情不會那麼「巧合」。會議一完結，制裁行動就出籠，這些制裁要研究部署，不是話做就做。相信阿爺事前都聞到味，當對方宣佈制裁行動時即刻反擊，先宣佈制裁歐盟人員，上周末進一步宣佈制裁英國、加拿大和美國組織和人員。
早在去年特朗普任內首次宣佈制裁新疆官員時，受美國資助的瑞士NGO「良好棉花發展協會」（BCI），已宣佈不會發出對新疆棉花使用認可，等於要求零售品牌不要使用新疆棉花。如今歐美制裁新疆之風又起，內地就翻出包括H&M、Adidas和Nike等多個國際品牌響應BCI號召，不使用新疆棉花。隨即激發內地民眾抵制這些品牌，代言的明星馬上和品牌割席。
千萬不要以為內地反應過猛，實質上由美國導演的這場對新疆棉花抵制，對中國經濟影響可大可小。中國是世界第二大棉花生產國，新疆佔全國生產量85%，即中國的棉製品大量使用新疆棉花。最近傳出未經證實的消息，美國最大電商平台亞馬遜，可能要將中國棉製品下架，因根據美國政府規定，任何出口到美國的商品，都不可以含有新疆棉花，否則可能被扣留。
由於絕大多數中國出口商品，都不能證明其製品沒含有新疆棉花。換言之，大量中國出產的棉製品都要下架。推而廣之，如果美國玩到盡，除了衣服之外，鞋、帽、手袋等，甚至由一條縫線開始，若含有新疆棉花成份製品，都可能不能出口到美國。可以想像到，如美國放手玩下去，對中國出口美國生意影響會有多大。
棉花之爭 小心走火
外交部發言人華春瑩上周五在記者記者會上，播放一條美國前國務卿鮑威爾屬下的前美國軍方官員，講述美國希望在新疆發動動亂，以動搖整個中央政權的講話影片。新疆是中國的主要棉花出產地，阿爺在當地全力投資，發展當地產業，藉此讓新疆人民富起來，因為人不貧困，就不會走極端主義道路。
現時西方國家美其名說要幫新疆人民免於所謂的「強迫勞動」，所以制裁中國有關機構和人員，香港商人楊敏德的溢達集團在新疆的紡織廠，去年就因此而受到制裁。事實上，西方國家根本提不出一絲證據，證明當地的紡織廠強迫維吾爾人勞動。新疆的維吾爾人農場或工廠上班賺錢，只是去做民工，美國卻硬說成是「強迫勞動」，因而制裁新疆產品。如果美國要玩大佢，要制裁的就不止是新疆製品，而是所有中國帶有新疆棉花的製品。
當然中國也不是省油的燈，除了反制裁西方外，亦對所有跟隨美國禁令的西方品牌作出抵制。這是一個「攬住死」的策略，既然你借新疆棉花為藉口，不准中國產品進入美國市場，中國可以要求跟隨禁用新疆棉花的西方品牌，不要在中國市場做生意。要知道中國去年已經超越美國成為世界第一大零售消費市場，不能在中國做生意，損害當然很大。
人大開會 壓力又來
這樣互相玩制裁，其實就是一場貿易戰，無論是美國、歐洲和中國都會很傷。若大家互不退讓，就要打到大家痛到受不了的時候才會停手。如今只是第一波，對股市有無大影響，就要睇中美雙方會否擦槍走火，有無第二、三波了。
上周五部份與那些零售品牌相關股份已有反應，其中為外國名牌做代工的裕元國際（551）跌7.3%，報19.42元。受惠的主要是內地品牌的零售和體育用品股。其中宣佈退出「良好棉花協會」的安踏體育（2020）大升6%，收報128.1元；李寧（2331）升3%，收報51.45元。
總括而言，要小心這場新疆棉花風波會擴大，內地掀起抵制這些國際品牌的浪潮。這些品牌肯定會很痛，代工商也會受損。阿爺使出這招，是叫這些受打擊的國際品牌，回去對自己的政府講，不要再搞這些制裁，否則大家都「無啖好食」。無論如何，要小心中美雙方摩擦加劇，本周一、二全國人大常委會將通過改變香港的政制方案，又是一件大事，會對股市添加政治壓力，要看歐美會否再有針對中國動作了。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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