金融fact-check｜Archegos留低的三個啟示（戚風生）
Archegos韓裔基金經理 Bill Hwang。
股票市場是最善忘的地方，由韓佬Bill Hwang管理的家族辦公室基金Archegos爆煲引發的波動，一個復活假期回來就幾乎無人記得。這件看似已經
平息的風波仍有暗湧，留名跟進之餘，不妨作個小結。
第一、商場乜都假，只有錢是真。Archegos爆煲最juicy的一幕，就是四個「債主」的處理手法。外媒引述消息報道，高盛、大摩、野村和瑞信曾經在拆倉前坐低傾好一齊有序沽貨，以減低損失。殊不知轉頭高盛先沽為敬，大摩亦反應夠快，一見勢色不妥便緊隨拆倉，剩低野村和瑞信傻眼。網絡上有張好傳神meme（下圖），果然「走得摩，無鼻哥」，有估計㙐信一鋪輸近50億美金。
第二、風險管理原來不是想像這樣嚴。故事的發展，就是瑞信chief risk and compliance officer Lara Warner要起身。除了Archegos，今年瑞信已經捲入另一宗金融奇案Greensill，篇幅有限，只揀其中一個令人嘩然的細節，就是Lara Warner竟然可以在管理層反對之下，仍然在去年10月向Greensill批出1.6億美元過渡貸款。今年Greensill產已破，賬已賴。2008年以來，金融機構（主動或被動地）提升風險管理。可是日子一久，再嚴厲的防控也會鬆弛，反之貪婪的力量從來未輸過。
第三、還是bad guy有市場。這真的令人sad的事實。奇貌不揚的Bill Hwang雖然record花曬，包括曾經被香港證監釘牌，但憑口才和毅力，仍然氹到華爾街大行向他貸款。有指精明的高盛企硬多時，亦終於在去年底「融化」。從這個角度來看，Archegos還可算得上雖敗猶榮。
戚風生
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