內地最近都很明顯，工業生產者出廠價格指數（PPI）即是生產價格升得很快。早前是67，突然間急升至69，居民消費價格指數（CPI）賣出的價格雖然有上升，但升勢差很遠，大概在零點多至一點多。整體來說生產來貨價較貴，但出售的價格加不起，可能是本身的消費力也不是很強，這是很多地方也有類似的現象
，不單是中國，譬如你看美國的PPI升幅也是挺高的，但CPI相對較弱。
始終現在疫情之下，有些需求也未恢復到，但另一個因素是內地在價格管制上較大幹預，它可能不太想有通脹失控的情況，讓人看見盡可能控制數字。控制數字的方法，當然是看CPI的豬肉權重不知為何特別高，全世界也是只有中國獨有，總之豬肉價格有變動，CPI也會變動。很多地方也沒有，只有中國是這樣，這是計算方式的問題，大家可以問，為什麼整個國家吃這麼多豬肉。
譬如內地在貨幣寬鬆中，其實也不是寬鬆。如果你以M2對GDP來計算，它對比全球其他央行來計算，美、歐那些，它比別人的高很多，所以裡面資金泛濫的程度也厲害的。你做了這麼多寬鬆措施的政策，資金量在的時候，它都有資金管制，資金走不出去，資金滯在這裡，錢多了，如果有經濟活動可以消化那些錢，沒有的話自然形成購買力下跌，價格上升。
事實上也是，因為錢多到沒地方炒，要不炒貴樓價，現在又不讓炒樓，股票大家又不敢炒，炒了這麼久都是挾上一陣子又下跌，很多商品，其他可以炒的也炒過。如果每樣東西也沒什麼資金出路，自然銀紙過剩，購買力也會下跌變成通脹，所以辦法只有在價格上管制，可能力度頗大。
很簡單就是收購的價格經過處理後賣出，不準賣貴，譬如是做資源的企業，在內地的零售價不能上升，譬如其中的油價，可能是政府補貼，但未必足夠，甚至是出口指導，幹預企業的行動。企業只能賣便宜，但收購的價格還是這麼貴，結果這些企業長期上會應付不到，這也與內地整體對外的關係有關，關係差可能長期處於備戰狀態，如戰爭便要囤積資源，囤積資源時在疫情過了之後，其供應鏈已不太暢順，你還要在市場大手掃貨，自然很容易掃高國際市場價格。明白這件事後，在國際市場掃貨時便不會愚蠢，每次大手掃，可能逐點逐點購入，市場的震盪會相對溫和點。
接下來PPI的前景不會看得太高，你看最近國際市場價格已穩定了，甚至回調了，更重要是內地的出口這幾個月也在下跌，當你出口增長下跌的時候，反映整體生產可能沒以前的旺盛，較今年初或者去年末的時候，出口少了即代表大規模生產的需要減少，相對地對外地資源的需求也慢慢減少。所以過一段時間後，資源價格3、4月炒上後，4、5月應該會回調，可能有限度，我相信PPI高企不會太長時間，接下來會慢慢回調，但即使回調其增幅也會比CPI高。
作者簡介：
羅家聰
有「末日博士」之稱、交通銀行前首席經濟師
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一名經人 - 羅家聰 舊文
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