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2021年6月12日 星期六

林氏力牆 - 林本利 2021年6月12日

林氏力牆 - 林本利 2021年6月12日


林氏力牆|恒指各月份的表現(林本利)


今年5月,恒指全個月上升1.5%,沒有出現「五窮」情況。至於恒生科技指數和恒生國企指數,在5月仍要下跌2.5%和1%。恒指在5月能夠保持不失,全靠傳統舊經濟股支撐大局。

恒指在4月底升穿29,400點,及至5月中一度跌穿28,000點,6月初又重

上29,400。若投資者能夠把握機會,在「五窮月」趁低入市買股收息,之後個別股份(如恒地(12)、萬洲(288)、吉利(175)、中海油(883)等)由低位回升一兩成,可謂財「息」兼收。

在過去10年(2011年至2020年),甚至20年(2001年至2020年),恒指在年初由1月至3月,很大機會向下調整,為投資者提供低位入市機會。2015年和2017年是例外,恒指由2015年1月至4月,連升4個月;而2017年更由1月連升8個月,到9月才稍為回落。每年4月,恒指多數上升,過去10年只有2014年輕微下跌0.1%,過去20年亦只有3年下跌。

每年5月,恒指多數下跌,過去10年(不計今年)有8年下跌,過去20年則有14年下跌,故此下跌的機會超過70%。至於6月,過去10年有5年下跌,過去20年則有8年下跌,10年或20年的6月,平均回報均是負數。這個「五窮六絕」的現象,與大量恒指成份股在5月和6月除淨有關,股價因扣減派息而下跌,拖累恒指在5月和6月下跌。

每年7月,恒指很大機會「七翻身」,或許投資者忘記之前兩個月成份股因除淨因素而致股價下跌,在7月趁低吸納,令股價回升,過去10年恒指只有3年在7月下跌,過去20年亦只有6年在7月下跌,以歷史數據推算,「七翻身」的機會高達七成。

恒指8月多數跌,傳統智慧指基金經理放假,成交萎縮。過去10年有7年8月恒指下跌,過去20年則有12年。至於9月,恒指升跌沒有明顯方向;但若然在9月底入市,持貨至12月底,最後一季恒指多數升,傳統智慧指基金經理粉色櫥窗,推高股市為要爭取更多花紅。

若按照過去恒指各月份的表現,投資者年初便應預留資金趁低入市。到4月趁高沽出部分存貨,預留多些資金在5月及6月低吸。到7月又再趁高沽貨,等8月再低吸。然後持貨至年尾,之後再減持,在新的一年再趁低吸納。

林本利

經濟學家、活道教育中心創辦人
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