拉闊投資——福田實業估值仍低
三月底年結的公司將於六月陸續公佈全年業績，個別績優公司提早發盈喜，往往能刺激股價上升，但今日介紹的是提早發盈喜的12月年結公司福田實業（420）。
福田實業是香港老牌紡織公司，本由夏氏家族控股，數年前由於行業景氣差，夏家把36%股權出售予央企中紡集
團，其後中紡併入中糧集團，於是中糧成為福田實業控股股東。去年夏家曾進一步淡出，在內地上市的紡織品原材料供應商華孚陸續增持至17%，成為第二大股東，及至近期夏家恢復增持福田實業股份至9%，令股價更見強勢。
去年爆發的新冠疫情一度影響福田實業業務，上半年錄得虧損，下半年雖然恢復獲利，但全年盈利仍由1.41億元，減至8500萬元，每股盈利由11.6仙減至7仙，派息亦減至7仙，保持一貫超高息政策。但派息減少令股價受壓，及至上月中旬發表今年上半年盈喜後，帶動股價轉強，除息後仍持續上升，並企穩於1.4元水平，屢創52周新高。
首季發盈喜候回吸
盈喜指出，集團今年首季按年由虧轉盈，盈利達5900萬元，皆因業務從疫情中持續復甦。不過管理層對於第二季業績不願作出確實預測，稱疫情變化難以確定，只預期上半年可維持虧轉盈。
管理層提早報喜，表面上有很多不確定性，但首季賺近6000萬元，表現十分理想，對於疫情的不確定，主因印度疫情大爆發，而福田實業在海外的生產線，主要設在印度鄰國斯里蘭卡。斯國今年疫情也一度上升至每日3000多宗，近期則稍見回落。
然而印度作為紡織生產第一大國，其嚴峻疫情對福田實業和其他中國紡織商反而利好，不少定單改往中國，使中國首季紡織品出口勁升逾三成，福田實業在斯里蘭卡廠房亦因而受惠。從近期全球疫情來看，福田第二季銷售和盈利仍可望興旺。
華孚入股福田實業的成本價為每股1.5元，帳面上仍沒有盈利。華孚願意高價入股，除了可鞏固與福田實業合作，亦因福田實業資產值很高，每股帳面資產淨值達2.8元，包括數億元淨現金，還未計算廠房和土地增值。當福田實業恢復盈利增長後，股價勢可跟隨上升，現價表面上已升了很多，但當公佈中期業績後，便會明白它估值仍然偏低，每次回吐均可收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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