拉闊投資——東方表延續超高股息
以代理及銷售瑞士高檔名錶為主業的東方表行（398）日前宣佈亮麗的年度業績，盈利勁增133%至2.33億元，每股盈利43.17仙，較盈喜的預期還要佳，末期股息及特別股息合共派39仙，連同已派發的中期及特別股息12仙，全年合共派息51仙。東方表股價雖已接
連升至4元以上的十年高位，息率仍超過12厘，股東們大豐收！
東方表近年由於香港社會局勢不安，開始佈局於中國內地，各省市的分店增加至43間，而在香港本地則維持11間，且努力節約開支及減少存貨，成為手擁大量現金的企業，因而可實行賺少派多的政策，在本地零售市場收縮的環境下，逆市成為大牛股。
疫症期間，本地零售業在封關的情況下進一步處於不景氣，東方表亦受到影響，年度本地銷售收入減少了接近兩成，盈利亦跟隨下跌。然而，內地雖早已控制疫情，但由於外地疫情使外遊人數大減，政府力拓本國消費，瑞士名錶在中國的銷售因而顯著增加，成為全球唯一仍可增長的市場。東方表本身在內地早已成為了銷售瑞士名錶的品牌，因而成為主要受益者，銷售和盈利都有重大突破，年度銷售額上升了150%，在內地市場的盈利佔比增加至八成。
本地業績錄強勁反彈
東方表是三月底年結的企業，在2021年首季即年度的最後一季，除了內地的銷情持續增加，香港零售情況亦開始復甦，名錶等奢侈品的銷售大幅回升，東方表在本地的業績錄得強勁反彈，為新的年度打下了強心針。
管理層預期在新的一年，隨著疫情因接種疫苗而逐漸得到解決，以及中國內地和本港持續推出促進本地消費的政策及措施，估計市場對於名貴鐘錶的需求及氣氛繼續強勁；然而，由於基數以大，預期業績增長將會正常化，即暫時不會再有倍數的升幅。
東方表股票的總市值近日已追上其帳面資產淨值，不再是有大幅折讓的雪茄屁股；然而，集團的現金流仍然強勁，資產淨值之中有一半是現金，使集團可以保持超高的派息政策。保守估計，東方表今年的盈利仍可望達到兩成以上的增長，派息可望增至超過每股55仙。雖然東方表股價在過去一年已大幅上升，但將仍屬超高息股票，每輪回吐均可增持。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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